一、四月行情回顾：冲高回落，消息过后重回基本面
        四月焦煤、焦炭两品种整体表现为冲高回落，宏观消息面以及下游需求转好的预期过后，重回煤焦基本面。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】具体时间点上来看，四月初受到铁路基建消息以及下游钢材市场需求回暖的提振，焦煤从前期低位840  附近一度反弹至900  一线，焦炭也反弹至1304。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随着两品种的大幅反弹，期现价差快速拉大，在现货市场整体相对疲软的格局下，上方抛盘压力增加。4  月18  日，在经历了为期两周的反弹之势后，两品种遭遇重挫，期现价差快速收敛。四月中下旬，两品种重回基本面。
        现货方面相比期货表现较为平淡，具体来看唐山二级冶金焦在经历月初小幅下跌过后企稳，重心回落至1085  元/吨跌幅达到2.69%；澳洲一线主焦煤FOB  价格缓慢回升，幅度为2.87%。相较焦煤、焦炭而言，普氏铁矿石指数以及螺纹钢则先扬后抑，其中铁矿石月度跌幅达到7.92%。从现货、期货的走势上来看，“煤焦钢”产业链中焦煤表现偏强，而铁矿石现货最为疲软。从四月资金面上来看，焦炭期货维持高位净空格局，焦煤方面博弈加大在22  日一度转为净多。总体来看，焦煤、焦炭四月表现符合我们前期季报中的判断，对于后期我们将更多的从两品种供需面去考量。
        二、炼焦煤供应维持宽松
        对于炼焦煤而言，根据我们在前期季报中的分析来看，主要矛盾集中山西整合煤矿资源的投放，不过从时间点上来看，预计将在6  月底逐步展开，因而对于5  月市场，更多的关注点将放在国内煤矿复产。
        2.1  国内炼焦煤供应总体维持稳
        根据国家统计局的数据显示，一季度煤炭行业固定资产投资完成额为507.12  亿元，累计同比上涨6.2%，增速相比1‐2  月有所下降。在产业链有所增加的背景下，供需矛盾依然较为凸出。一季度根据煤炭运销协会的数据显示，原煤产量8.58  亿吨同比上涨3.37%，单月产量来看，3  月原煤产量在30500  万吨和我们前期季报中预估值相近，其中山西、陕西、内蒙、山东、河南五省产量占据全国74%。需求方面，全国煤炭消费量在8.02  亿吨，同比下降2.3%，不考虑净进口以及期初库存，煤炭库存增量在5600  万吨。在此背景下，一季度行业经济效益大幅下降，一季度煤炭开采和洗选业规模以上企业实现利润总额323.2  亿元，下降41.2%，煤炭行业亏损面积扩大接近30%，亏损面将创出2001  年以来新高，煤炭企业困难加剧。