板块整体业绩情况：收入增长放缓，利润增长平稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】家电板块2013年一季度以来收入增速呈缓慢下行的趋势，2013年一季度收入增速为17.8%，而2014年一季度收入增速为9.3%，经济周期和房地产的走弱带来了收入增速的下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而家电板块净利润的走势与收入不同，净利润增速基本维持在一个平台上，略微有下降的趋势，显然盈利能力的提升一定程度上面抵消了收入增速的下滑。  
        家电板块盈利能力的上行受毛利率和费用率都有影响。毛利率自2011年以来持续上行，原材料成本处于低位，而白电、厨电企业由于较好的竞争格局以及消费升级的带动，均价一直在提升，而费用率方面销售费用和财务费用近期有所下降。  
        地产销售是影响收入趋势的主要变量。从历史看，地产销售对家电销售有一定的指导意义，目前地产下行的趋势会带来家电销售下行的趋势，但波动幅度我们认为不会特别大，地产销售占比应该说在逐步往下降，更新换代带来的刚需占比越来越大，家电销售的周期性也是在下降，另外，家电产品均价在逐步上扬，一定程度抵消销量下行的影响。  
        子行业和企业分化。我们选取了家电板块主要的22家上市公司，其中17家企业的收入增速都是放缓的，基本代表了行业整体的趋势，各个子行业的情况大体都相同。利润方面，22家企业中有6家企业的增速是提升的或者基本保持平稳，这些企业主要集中在白电和厨电行业，彩电和小家电企业的利润增长全部放缓，子行业间的利润分化是比较明显的，主要是竞争格局有所差异，白电和厨电的龙头企业竞争力显著高于同行，这些企业通过盈利能力的提升保持了利润的高速增长。  
        风险提示：系统性风险。