1、经济环境概述:美国经济继续复苏,一季度GDP 增长放缓,房地产市场有所回落,就业消费循环动能增强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】欧元区经济复苏脆弱,失业率持续位于高位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中国制造业略有好转,固定资产投资增速继续回落,出口波动加剧,经济下行压力进一步加大,部分城市房地产市场出现较大幅度回调。
2、各国政策取向:4 月30 日美联储再次缩减资产数量100 亿美元至450亿美元,QE 进入下半场。欧洲货币政策偏松,欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限,7%是底线,3 月19 日国务院常务会议指出要稳定经济运行,之后央行定向降准。
3、铜价运行主要动因与制约:长周期下行主要因中国经济潜在增速回落,铜供需格局宽松,库存居高难下。近期铜价反弹的主要原因是政策、政策预期、国储收储铜引致的库存调整行为。投资者依旧比较谨慎。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速,且金融系统情况尚可,QE缩减步伐以及中国经济运行的预期促使铜价波动。
4、其他指标验证:美元指数冲高回落。黄金白银大幅反弹,整体上呈现整理态势。中国固定资产投资力度继续回落,速度加快。中国股市再遇2000 点关键支撑,房地产与金融板块波动较大,创业板波动加剧。
5、现货价格:4 月30 日,上海电解铜现货报升水800 元/吨至升水1080元/吨,平水铜成交价格49540 元/吨-49680 元/吨,升水铜成交价格49640元/吨-49880 元/吨。节前最后交易日,持货商欲抓住节前最后机会拉高升水,早市现铜升水坚挺,自升水1100 元以上开始报价,主流成交在升水900 元/吨-升水1080 元/吨水平。但随着进入第二交易时段,中间商逐渐进入节前避险结算中,急于换现离市,现铜供应明显增加,升水快速下滑,近午间已报升水800 元/吨-升水900 元/吨,下游在昨日节前备库后。
6、近期重要经济数据:今日,4 月汇丰中国制造业PMI 终值。
7、重要行业新闻:荷兰银行上周三称,2014 年铜均价预估为每吨7,150美元,2015 年为7,100 美元。
小结:
节日期间,美国公布了新增非农就业与失业率,新增28.8 万人,大幅好于市场预期的21 万人,失业率下滑至6.3%,主要因劳动力参与率从63.2%回落至62.8%,如果不考虑劳动参与率下降,失业率为6.6%。不管如何,美国就业消费循环的动能还在增加,美联储还将继续缩减QE 的规模,预计2014 年年底就缩减完毕。五一期间,中国房地产市场风险逐渐显露,多个城市房价继续回落,这将继续压低投资者的风险偏好。铜价已经进入反弹后的整理期,策略上,按照震荡思路操作。