友好集团（600778.CH/人民币  8.40,  持有）发布1Q14  季报：1Q14  公司实现营业收入18.11  亿元，同比下降0.99%；归属母公司净利润4061  万元，折合每股收益  0.130  元，同比下降3.70%，符合我们的预期，公司扣非后净利润为3486万元，同比下降11.53%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们维持2014-16  年每股收益预测分别为0.54/0.01/0.05(其中商业部分为-0.25/-0.10  元，假设地产收入将于2014  年结算基本完毕)，维持6  个月目标价10  元，对应2014  年18.5  倍市盈率，公司14/15年仍然有较大体量门店开出，短期主业仍将承压，短期国企改革或有交易性机会，但鉴于主业盈利能力短期恢复较慢，维持持有评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        主业营收下滑约2%，主业净利润约下滑38%：报告期内扣除公司房地产业务营收2.39  亿元，主营业务收入为15.73  亿元，同比下降2%，地产业务归母净利润为1,774  万元，折合每股收益为0.057，扣除这部分公司主营业务（零售）净利润约为1,711  万元，折合每股收益为0.055，同比约下降38.49%，利润大幅下降的主因是：前期扩张较为激进，受累于新店费用支出及各项成本增加。
        综合毛利率提升1.71  个百分点，期间费用率同比增加1.88  个百分点：报告期内公司综合毛利率同比提升1.71  个百分点至24.12%，主要原因是报告期内房地产收入占比大与去年同期，黄金珠宝销售占比下降。期间费用率同比增加1.88  个百分点至16.98%，其中销售/管理/财务费用率同比分别变化-0.27/1.82/0.33  个百分点至5.20%/9.98%/1.81%。