宏源证券-宏观经济研究-服务业较为活跃巩固仍需政策释放-陈光磊孙海琳
        投资要点：  4  月份中国非制造业商务活动指数为54.8%，比上月上升0.3  个百分点非制造业经营活动加快，需求没有下降，价格比较稳定，服务业活跃度增强，对整体经济表现有一定的支撑力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        报告摘要：  4  月非制造业商务经营活动提升，保持较好地增长势头。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        4  月本月非制造业PMI  商务活动指数54.8，比上月增长0.3。新订单指数保持在50.8，需求增速止跌趋稳。中间投入价格指数为52.4，连续三个月稳定在52；收费价格指数为49.4，连续3  个月稳定在49  左右。代表成本和收入的两个价格指标连续保持稳定，变化幅度小，整体上反映了非制造业经济活动较好地增长势头。
        服务业活动较为活跃。一方面与居民消费需求直接相关的零售业和旅游业出现好的迹象，零售和旅游的订单指标出现回升，可能与五一小长假的节假日消费效应拉动有关；另一方面为工业制造业活动配套服务的物流行业和大宗商品批发零售的经营活动增速加快，生产性服务业库存下降，反应出市场活跃度增强。
        就业方面从业人员指数出现环比回落。建筑业和服务业的从业人员都有所下降。但企业活动预期仍然保持平稳，并没有出现下滑。无显著迹象表明企业悲观而裁员。历史上看4  月份从业人员指数皆有上行或下行的波动。
        综合主要指标情况，4  月份非制造业PMI  表现尚可，经营活动加快，需求没有下降，价格比较稳定，服务业活跃度增强，对整体经济表现有一定的支撑力。但仍然需要关注需求好转的势头能否持续，当前的需求指标仍处在偏低水平，巩固市场企业信心仍需要稳增长政策的持续释放。
        宏源证券-宏观经济研究-企稳回升力不足前途系于政策信心-陈光磊孙海琳
        投资要点：  2014  年4  月PMI  指数50.4，比上月微升，购进价格指数降幅扩大基础建设投资需求开始释放，稳增长政策力度和效果尚未带来信心彻底扭转向好，未来巩固仍需政策信心。
        报告摘要：  PMI  连续2  个月回升，显示制造业有所企稳。本月PMI继续小幅回升，但仍低于市场预期50.5%，其中新订单指数比上月上升0.6%，表明需求回升明显。新出口订单为49.1%，比上月回落1%，反映出需求主要来自内需提升，出口有波折。原材料库存为48.1%，比上月略微回升，这是由于需求带动企业采购活动增加，原材料库存指标回升，而生产相对平稳，使得产成品库存继续去化。原材料购进价格指数大幅上升至48.3%，价格指标回升明显，有助于抑制工业品通缩和恢复企业盈利。