回顾与展望
上周A 股市场呈现窄幅震荡的局面。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业方面,餐饮旅游、汽车、食品饮料等位居涨幅榜前列,而石油化工、国防军工、房地产、计算机等板块出现下跌,但跌幅都超过2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)概念方面,冷链物流、O2O、网络彩票等概念相对活跃,而智慧医疗、尾气治理、智能汽车等概念表现相对低迷。
策略思考与展望
对于市场后市的展望,我们认为需要重点关注以下几个方面的驱动因素:第一,经济方面,制造业PMI 为50.4%,连续2 个月微升0.1 个百分点,预示我国制造业继续保持平稳增长势头。非制造PMI 为54.8%,比上月上升0.3 个百分点,高于荣枯线4.8 个百分点。中国100 个城市(新建)住宅平均价格为每平方米11013元,环比上涨0.10%,中国楼市在4 月份延续降温的态势,百城房价疲态初显,上行缺乏动力。第二,政策方面,中国铁路总公司明确将今年全年的投资总额增至8000 亿元人民币以上,设备投资额也将增至1430 亿以上,至少提高了230 亿元。投资额度连续提高,从最初的6300 亿提高至8000 亿,增幅达27%。这一方面说明经济下行压力大,另一方面也给我们提示了一个较为可靠的投资方向,香港股市对此已有明显的反应。第三,资金方面:上周央行通过公开市场正回购操作投放910 亿资金,我们认为可能是为了缓解五一小长假资金需求。银行间资金价格小幅下降,一周SHIBOR 从4.0250%下降至3.6830%。未来四周,将分别有600 亿、2280 亿、1850 亿和500 亿的正回购到期,预计央行仍然会保持一定的回笼操作。第四,国际方面:美联储宣布将量化宽松(QE)政策再次缩减100 亿美元,至每月450 亿美元的规模,同时决定将联邦基金利率维持在0-0.25%的水平不变。货币政策的调整符合市场预期,因此对A 股短期影响偏中性。但乌克兰危机再度升级,对于近期市场影响偏负面。尽管乌克兰远离中国,即使发生军事冲突,中国也不会受到严重影响,甚至可能会引起A 股军工板块的活跃。但我们认为乌克兰局势动荡可能使欧美股市大幅下跌,从而会影响A 股市场投资者的情绪。
既然目前仍然是“存量资金主导的结构性机会”,根据政策导向寻找市场焦点是一条捷径,例如前期建议关注优先股的受益银行板块,在弱市中表现出较强的独立性,在此基础上,我们建议关注高铁建设的投资机会,后期还会有招标等事件催化,可中长期关注。
重要事件提示
5 月5 日,发布汇丰PMI 数据; 5 月8 日,发布贸易差额数据;5 月9 日,发布CPI、PPI 数据;