内容摘要：
        前期我们已对中诚信和鹏元2012-2013  年下调主体评级或展望企业的财务数据进行分析，得出一些量化规律。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本期继续对大公、联合以及上海新世纪下调评级和展望的企业进行分析，帮助投资者对2014  年外部评级机构的跟踪评级情况作出较全面的前瞻性指导。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        大公国际下调主体评级或展望的大多数企业具有的共性为：1)  主体评级：净利润和营业利润分别下降69%和28%以上，资产负债率和债务资本比上升。此外，核心子公司股权划出或转让、负债率高企和行业景气度低迷下盈利大幅下滑也是主体评级下调的原因。但样本太少（仅6  家），该结论代表性不强。
        2)  评级展望：营业利润降幅超过18%，且资产负债率上升。同时，股东变更、行业景气度显著下降、产品价格持续下滑导致经营亏损、关联企业占款或委托贷款规模快速增长、净利润和营业利润大幅下降100%以上等情况中的2-3  个同时出现也是展望下调的主要原因。
        联合下调主体评级或展望的大多数企业具有的共性为：1)  主体评级：营业利润和净利润明显下降（降幅分别在51%和65%以上），资产负债率和债务资本比上升。此外，股权无偿划出、行业景气度显著下降、经营现金流持续净流出、市占率快速下滑、盈利和现金流大幅下降等因素中的2-3  个同时出现也是导致评级下调的原因。
        2)  评级展望：营业利润和净利润明显下降（降幅分别在63%和48%以上），且资产负债率上升。此外，产能过剩行业中的企业经营活动现金流持续净流出、大幅恶化、实际控制人在控股股东中的职位变化、产品价格持续下跌以及盈利由盈转亏等因素中的2-3  个同时出现也是造成评级展望下调的主要原因。
        上海新世纪下调主体评级或展望的大多数企业具有的共性为：1)  主体评级：样本较少，原因集中于重要业务剥离、丧失重要子公司控股权、行业景气度持续低迷行业中企业的连续大额亏损、资产负债率高企以及中小企业收入利润下滑明显同时增资事项未落实等。
        2)  评级展望：营业利润同比降幅在20%以上，同时债务资本率呈现上升。此外景气度下降明显或受政策调控行业企业的经营现金流持续流出或大幅恶化、资产负债率升至高位、丧失核心子公司的控制权、资产剥离、刚性债务大幅增加等叠加也是导致展望下调的主要原因。
        在企业年报披露后，债券投资可结合上述发行人的财务状况以评估相关的债券的评级下调风险，适时调整投资策略。