主要观点  
        行情回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4月份，豆类油脂市场一改第一季度涨跌互现的分化格局，整体走出一波补涨行情。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其间，国内大豆主产区市场交投活跃。随着东北地区临近春耕，农户售粮热情回升；国产豆余粮供应紧俏局面日益显著，贸易商抢粮现象浮现。另一方面，市场传言新年度大豆"直补"目标价位远高于上年度临储收购价，为豆类市场构成潜在支撑。国际市场，南美大豆收割进展顺利，机构纷纷上调其产量预期，加之巴西内陆及港口的大豆运输暂未出现显著压力，贸易量如期增加。   国产油籽供应趋松。临近"五一"小长假，国内现货交投步调有所放缓。主要原因是销区市场对过高的价格并不接受，4月底，国家临储大豆收购进入扫尾阶段，收购进度亦放缓。这一方面是由于市场粮源数量减少，另一方面也是由于目前东北地区市场上大豆收购价格已经明显高于临储收购价格。从中端市场来看，多数部分贸易商以及加工企业都对临储拍卖寄予厚望，预计在临储拍卖伊始，市场上将出现"抢拍"现象，尤其是对于2010年的大豆。5月份适逢长江流域油菜籽大规模收割上市，因当季油菜籽种植面积增加、生长期土壤墒情良好，市场对油菜籽产情普遍抱持乐观预期。相对于国产菜籽供应趋于宽松，囿于加拿大国内物流问题导致油菜籽装运延迟，我国菜籽进口量递减。   题材炒作或提振棕榈。对于受累于马来西亚令吉特升值以及棕榈需求不旺的影响，春节过后马棕油出口持续低迷，但近日马来船运调查机构发布的数据显示，棕榈出口有所好转。5月份，适逢伊斯兰斋月前油厂进入备货期，加之夏秋季节厄尔尼诺现象出现的概率偏大，棕榈油期价存在一定的反弹需求。   粕类期价高处不胜寒。4月份以来，囿于油厂"挺粕"力度较强，豆粕、菜粕价格双双强势上涨。上游成本支撑强劲，下游猪价持续走低，压缩养殖户利润空间。统计显示，4月中旬生猪养殖户日亏损到达271.7元/头，这相当于近年来最大盈利的40%的水平。部分饲料企业资金回笼压力大增，中小规模饲料企业的大幅削减猪料生产，接下来，粕类的需求前景仍不容乐观。  行情展望。综上所述，考虑到国际市场南美大豆供应充裕的大局已定，接下来一个月的时间里，国内油脂油料市场关注的焦点或集中于东北大豆主产区余粮的消化进程、国家临储大豆抛售政策的指引、长江流域夏收油菜籽"抢购潮"会否出现、以及油粕终端低迷状况能否迅速改善。
        国际市场上，天气炒作对于棕榈油产情、北美大豆播种的影响存在较大不确定性。鉴于此，我们推断5月份油脂油料期价走势抱持谨慎乐观的思路，建议操作上以套利交易为主。