农业行业2013  年度和2014Q1  业绩回顾：2013  年农业行业整体营业收入和净利润增速分为7.3%和-4.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        从2014Q1  营收和净利同比增速分别为7.2%和-21.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2013  年齐鲁农业小组重点覆盖的上市公司营收和净利润同比增长6.49%和-6.63%。分子行业来看，2013  年景气度排序：动物保健>种业>渔业>饲料>畜禽养殖。
        2013  年度动保、种业、渔业、饲料和畜禽养殖净利润增速分别是23.51%、13.99%、28.95%、4.83%和-14.42%；2014Q1  动保、种业、渔业、饲料和畜禽养殖净利润增速分别是-2.6%、-12.8%、-21.19%、-40.39%和-340.38%。
        展望2014  年二季度，我们预计猪价5-6  月份快速向上、并有望于Q2  底进入盈利区间，而禽链否极泰来，迎来向上拐点；优秀兽药和饲料公司依照独特产品壁垒、超强营销能力、成功商业模式，获得较高增长；水产品受限于“三公消费”景气继续低迷；种业行业加速库存转商、短期阵痛难免，但个别公司因品种上升周期等半年报或将继续高增长。景气度综合排序来看，兽药>养殖>饲料>种业>水产养殖，我们重点覆盖子板块的净利润增速分别为10-20%（相关个股有望获得50%以上增速）、减亏甚至盈利、5-10%、0-10%、0%。
        猪价反弹继续，继续推荐投资畜禽产业链（养殖先行、兽药饲料为中军）。本周猪价均价涨至10.68  元/公斤（5.1  期间逼近12  元/公斤），已经进入年内反弹通道。我们判断当前国内育肥大猪占比——短期真实供给水平，将于未来1-4  月内大幅下降，亦即猪价将于5-9  月份迎来中大型反弹（证据1：在存栏生猪体重分布结构呈现“U”型；证据2：仔猪价格自2013  年底开始低迷）。因此，我们建议机构投资者当前继续积极增持畜禽产业链，提前提前波段操作高弹性的养殖股，优先选择价格弹性大的益生、圣农，而牧原成本领先、可作为猪链中首选标的；5-6  月份逐步加仓配置后周期、稳成长的兽药和饲料龙头（证据：补栏开始高涨、最近仔猪价格高企，畜禽链开始复制2013  年走势），金宇集团和大北农等。
        本周鸡价涨至4.52  元/公斤，禽链向上拐点确立，禽业股Q2  将止亏为盈，首选益生、圣农，推荐新希望。
        前期白羽肉鸡联盟召开产业会议，旨在控制白羽鸡总量；同时2014  年祖代鸡引种量下滑至120  多万套左右。
        继续看好2  季度畜禽产业链中饲料股的机会：二季度开始，国内养殖行业将迎来存栏增长+盈利好转并存，受益于两大驱动指标向好，国内饲料行业景气将逐季向上。5-6  月份是逐步布局饲料行业绝佳时机，我们推荐猪链、水产料饲料龙头，首推大北农，推荐海大集团、通威股份、唐人神、新希望。
        兽药疫苗股依然是我们最看好的子行业，2014  年将是兽药疫苗行业分化加速之年。行业龙头依靠快速放量的市场苗、完善的终端布局和丰富的后备产品线开启成长新征程，公司增速远超行业平均水平，市场份额和利润份额双双增长，全年继续看好行业领先企业，首选金宇集团，重点推荐天康生物、大华农、瑞普生物。
        当前种业政策利好频出，其中种业体制改革将加速构建商业化育种体系，加快推进现代种业发展，因此对于优质种企来说结构性机会凸显。首先推荐高增长、估值具吸引力的登海；同时继续看好隆平稳健成长。
        农业策略：（1）猪价反弹继续，兑现齐鲁农业关于猪价向上时点的精准判断，未来4-5  个月内都是猪价反弹通道，所以建议继续积极投资畜禽产业链，先选高弹性的畜禽养殖股如牧原、益生、圣农发展），5-6  月份逐步布局饲料和兽药股（金宇、天康；大北农、海大、通威、唐人神、新希望）；（2）转基因政策频出和行业反转拐点隐现，推荐登海和隆平；（3）继续强烈推荐受益于国内肉制品行业品牌化浪潮的双汇发展。