内容摘要：
        基于2014  年年报的分析逻辑和策略观点，我们对5  月份宏观形势和策略进行如下重点说明。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经济周期方面，重点有三：一是美国经济保持复苏且力度较年初有所转强，经济数据总体好转提升市场风险偏好且弱化避险需求；二是欧元区通缩风险有所降低，日本经济复苏动能减弱但央行仍对前景继续看好,我们认为下行风险增大；三是新兴市场国家经济疲态依旧。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）外生冲击方面，重点有三：一是，乌克兰等地缘政治风险跌宕起伏但总体不会大规模升级，避险需求上升有限；二是，人民币持续贬值或引发资金持续外流担忧；三是，信托产品大量到期或提升违约风险。
        基于此，大类资产配置策略是：股票仍是最佳配置资产，债券次之，商品依旧低迷。股市方面：欧美日英等发达国家股市料延续强势但警惕短期回调风险，印度、俄罗斯等新兴国家股市料保持分化，总体不如发达股市强劲，中国股市或将筑底有所反弹。商品方面，总体或将重回弱势。其中农产品板块预计冲高回落，PTA、煤焦钢等工业品预计触底有所反弹，金银等贵金属料继续漫步下降通道。债券市场方面，总体延续弱势的概率较大，美国债市料延续震荡偏弱，中国债市有小幅反弹迹象但价格仍偏低。汇率市场方面，美元或触底后有所反弹，英镑维持多头思路但需警惕技术性回调，欧元保持强势但日元延续震荡，澳元加元等商品货币延续弱势，人民币延续弱势但贬值力度有所收敛，警惕倒V  型反转。