????????投资要点：
????????事件：由估值回调带来的板块轮动和政策风险的不确定性，互联网公司股价在创新高之后相继经历较大幅度的回调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
????????板块轮动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）近一个月，高成长高估值的互联网板块股价出现大幅回调引发板块轮动；资金流入低估值的运营商、设备商等板块，股价则出现不同回升。去年以来，互联网公司成为投资者追捧的对象，在经历了股价快速增长之后，市场担忧业绩增长不足以支撑高估值。在手游行业高速发展背景之下，游戏公司估值在高位达到20x??以上的预期市盈率，而游戏公司历史估值在10-15x。移动支付公司股价也在年初纷纷创下新高，主要受益于市场情绪的提升，却少有基本面改善的支撑。O2O??相关公司也受到市场追捧，却在央行紧急暂停线下二维码支付之后逐渐受冷。
????????政策风险持续压制估值。近期，政府相关机构紧密出台各类互联网业务监管规定、提高互联网信息审查水平，政策风险令互联网板块估值持续承压。在紧急暂停线下二维码支付之后，央行又于近期出台10??号文，允许商业银行对第三支付机构的快捷方式支付设定限额。同时，监管机构在全国范围内开展净网行动，对在线视频、电子书、搜索结果等加大审查力度。已有几部美剧因政策原因在各大视频网站下架；新浪因涉嫌在其读书频道和视频节目中传播淫秽色情信息而受处罚，??被认为是政府加大对互联网公司监管的信号，从而引发市场对整个板块估值的担忧。
????????短期股价表现或仍将受压；长期看好互联网发展。我们认为政府意在加大监管力度以建立一个更为健康的互联网发展环境、促进互联网创新业务开展，并非想要阻碍行业发展；毕竟互联网发展是中国新经济发展的核心动力之一。而且短期估值压力不可避免，尤其是在近期板块估值回调之时。我们仍然维持看好基本面强劲、执行力良好的平台类互联网公司。近期在基本面没有变化的情况下，不少公司的股价出现大幅回调；我们认为目前下行风险相对有限、长期投资机会犹在。