宏观研究  
          4月PMI数据点评    
          1、4月制造业PMI50.4，比上月微升0.1个百分点，PMI指数连续两个月小幅回升0.1个百分点，连续回升有利于修改市场对于经济的悲观预期，同时也预示着4月的工业运行较为平稳，预计短期稳增长政策加码幅度有限，特别是货币政策仍将守住底线。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2、从分项指标看，新订单指数51.2%，比上月上升0.6个百分点，原材料库存指数48.1%，比上月回升0.3个百分点，产成品库存指数47.3%,比上月下降1.0个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从这个组合来看，未来企业可能仍会有小幅补库存的需求，有望推动工业和PMI的持续小幅回升。
        新出口订单49.1%，比上月下降1.0个百分点，低于临界点；进口指数48.6%，比上月下降0.5个百分点，反映目前内需的回升仍然较弱。  
        3、仍需警惕房地产投资的加速下滑，地产供给过剩，销售疲弱，可能导致地产新开工--施工--地产投资增速脱离线性的下滑，这一点即使目前各地已经开始放松限购但仍然难以改变其趋势，这一点隐患预计会在未来的PMI等数据中逐渐体现出来。  所以经济的好转---稳增长政策预期的减弱---房地产风险隐患的爆发，我们仍然提示市场需要防御，低仓位，低估值蓝筹坚持。待成长股调整到位后，才能积极的布局。        （证券分析师：汪毅（执业资格证书编号：S1070512120003））