文峰股份(601010.CH/人民币  6.94,  持有)发布1Q2014  季报：1Q2014  公司实现营收23.17  亿元，同比增加10.04%；归属母公司净利润1.37  亿元，同比增长33.48%，公司扣非后净利润为1.36  亿元，同比增长36.78%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全面摊薄每股收益为  0.18  元，基本符合我们预期，我们维持公司2014-2016  年每股收益分别为0.505、0.530、0.567（由于房地产结算不确定较大，我们暂不对其做盈利预测）的盈利预测，以2013  年为基期未来三年复合增长率5%，6  个月目标价7.65  元/股，对应2014  年15  倍市盈率，维持持有评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：
        地产收入促净利润大增33.48%，报告期内公司营收为23.17  亿元，同比增长10.04%，扣非后净利润增幅为36.78%，远大于营收增速的原因是：一季度公司地产业务收入约1  亿元，去年同期无地产收入，扣除地产部分影响，零售业务收入约增长6%，扣除地产净利润的影响，1  季度零售业务净利润同比增长约为5-10%。
        综合毛利率同比增长2.21  个百分点，期间费用率同比基本持平：报告期内，综合毛利率同比大增2.21  个百分点，我们认为主要原因是一季度房地产结算一部分收入，去年同期无房地产收入，房地产毛利率较高，拉高了毛利率；低毛利率的黄金珠宝占比下降。报告期内期间费用率同比略增0.07  百分点。
        其中销售/管理/财务费用率同比分别变化0.06、0.01  和0  个百分点至4.64%、3.29%和0.24%。
        估值
        我们维持公司2014-2016  年每股收益分别为0.505、0.530、0.567（由于房地产结算不确定较大，我们暂不对其做盈利预测）的盈利预测，以2013  年为基期未来三年复合增长率5%，6  个月目标价7.65  元，对应2014  年15  倍市盈率，维持持有评级。