■公布业绩情况：2013年实现营业收入227.0亿元，同比下降13.6%，实现归属于母公司所有者净利润90.7亿元，同比下降14.1%，实现基本每股收益0.5497元，拟每10股派发现金红利2.8042元（含税）；其中2014年第一季度实现营业收入35.7亿元，同比上升3.7%，实现归属于上市公司股东的净利润6.4亿元，同比上升28.0%，实现基本每股收益0.0386元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　■来水情况影响公司业绩：业绩变动的主要原因在于电量，2013年由于长江上游来水较2012年同期偏枯17.91%，公司发电量同比减少14.0%，发电毛利同比减少32.6亿元，下降19.9%，2014年一季度由于长江上游来水较去年同期偏丰5.09%，发电量同比上升3.03%，发电毛利同比增加1.3亿元，上升10.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　■其他影响因素：（1）财务费用：受益于贷款规模减少和利率下降，2013年财务费用同比减少8.5亿元，下降22.4%，此趋势在2014年也得到持续，2014年一季度财务费用同比减少9226万元，下降9.4%；（2）投资收益：受益于权益法核算的参股公司盈利能力提升，2013年投资收益同比增加3.4亿元，上升25.2%；2014年一季度同比增加6000万元，上升67.3%；（3）营业外收支：由于政府补助的下降，2013年营业外收入同比减少7798万元，下降3.8%，2014年第一季度同比减少1.2亿元，下降28.1%。
　　■投资建议：公司是目前A股市场上低风险、高分红的大盘价值股，估值偏低，且未来存在资产注入提升业绩的可能，在目前的市场环境下，具有较高的安全边际。预计2014年-2016年EPS分别为0.61元、0.64元和0.61元，对应PE为9.3倍、8.9倍和9.3倍，维持“增持-A”投资评级，6个月目标价7.32元。
　　■风险提示：来水风险、增值税风险等。