聯想、Sony  爭位全球第三
        投資摘要
        聯想1/30  宣佈買下Motorola  Mobility  (MMI)後，股價從10  港元直探7.78  港元，最大跌幅達42%，最近已緩步回升至8.7  港元，與年初的股價相當。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我們認為投資人已逐漸冷靜下來，並開始評估MMI  合併案的優點，進而認同公司在行動裝置的長期策略。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我們預估聯想的移動業務集團(MBG)至少將承受4-6  個季度的虧損，不過同時其海外市佔率也能擴增，尤其是美洲。包括聯想(0992  HK)、華碩(2357  TT)與宏碁(2353TT)在內的亞洲PC  大廠中，我們建議投資人重新佈局宏碁，理由詳見富邦4/21  發佈之更新報告。
        聯想或Sony  坐上第三大智慧型手機業者位置？
        中國手機廠商一直積極搶攻低階智慧型手機市場，而前4  大本地業者聯想、中興通訊、華為、酷派目前則力拼與國際大廠爭奪中高階市場商機。Apple  持續主導高階智慧型手機市場，4/23  公佈令人振奮的2Q14  財季業績，超越市場預期。
        同時，Sony  正從中高階市場轉向中低階市場，而聯想則反向而行。我們預估聯想和Sony  2014  年銷售量可望逾6,000  萬支，今年都有機會坐上第三大智慧型手機業者位置。透過MMI，聯想今後在北美與歐洲拓展行動業務時，將可保護其不受Apple  或Nokia  的潛在訴訟。簡言之，聯想的智慧型手機業務的發展情形是一大觀察重點，不過至於公司今年能否順利成為第三大智慧型手機業者，則須等到下一次法說會才能更準確地預估。
        4Q14  會計季度營收下滑
        我們預估聯想4Q14  財季(1-3  月)合併營收89  億美元(下滑17%  QoQ、成長14%  YoY)，營益率將從3Q14  財季的3.1%縮減至2.4%，稅後淨利達1.5  億元(下滑43%  QoQ、成長18%  YoY)，EPS  1.45  美分。
        4Q14  財季營收下滑的一大理由是，此時為NB  與智慧型手機的淡季，主因在於農曆年消費者大多已買好3C  產品贈送家人朋友、或自用。因此，零售商在2-3  月調整中國市場庫存水位，另一方面，消費者正在等候4G/LTE  服務開通上路，這也是需求疲弱的理由。