金螳螂(002081.CH  /人民币18.7,  买入)公布2014  年一季报业绩:公司一季度实现营业收入40.49  亿元，同比增长31.1%；归属上市公司股东净利润为3.97  亿元,同比增长38.8%，公司指引的中报净利润增速范围为35-50%，我们认为一季报业绩及中报指引均在市场的预期之内。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司  1  季度毛利率为16.68%，同比小幅上升0.08  个百分点；营业利润率为11.64%，同比小幅上升0.27%；净利率为9.80%，同比小幅上升0.54%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一季度公司销售费用率为1.62%，同比小幅下降0.18  个百分点；管理费用率为2.53%，同比小幅下降0.45  个百分点；财务费用率为0.19%，较去年同期上升0.24  个百分点。公司一季度经营现金流流出额为6.6  亿，较去年同期流出增加29.9%。
        公司公告设立金螳螂电商，由金螳螂股份（股权比例41%）及几名金螳螂高管（股权比例10%）现金投入，“家装e  站”股东将“家装e  站”作为资产投入（股权比例49%）共同设立，旨在打造家装和小额公装业务线上线下（O2O）一体化的整合交易服务平台，致力于为客户提供简单、透明、实惠、放心的装修服务。该电商短期对公司的盈利无显著影响，中长期将是公司介入“家装”市场的实质平台。预计未来3  年，公司将根据业务发展需要投入近10  亿元人民币资金，形成覆盖全国2000  多个城市的线下体验及完整的施工、售后服务体系。对于装饰行业的”E  化”战略，我们认为金螳螂内部信息系统整合度行业第一，具备天然优势。我们看好天猫商城家装e  站线上资源与公司线下能力的整合。
        我们对公司  2014-2016  年每股收益预测为1.797、2.403  和3.163  元。短期需等待地产调控、地方债平台等系统性利空因素的逐步明朗。此外，公司控制人的法律风险也给公司未来股价的走势带来一些不确定性，需等待该风险释放。总体公司估值已较充分反映风险，我们维持目前买入评级不变。