事件：2014年4月30日，兴业矿业发布了2014年一季度报告，公司14年一季度实现营业收入2.27亿元，同比上涨34.22%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现归属母公司股东净利润1.17亿元，同比上涨982%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）扣除非经损益后净利润亏损1667万元，同比下降255%。实现基本每股收益0.2元，高于我们此前的预期。  点评：  
        公司一季度计入大笔非经损益，主营业务仍旧亏损。公司2014年1季度由于其子公司锡林矿业出售旗下储源矿业51%股权，而产生了1.32亿元的非流动资产处置损益。因此，归属于上市公司股东的净利润出现了较大增幅。但是，剔除非经损益后的主营业务仍旧处于亏损状态，一季度亏损1667万元。  导致公司主营业务利润下滑原因：  国内下游需求疲软。  1.  铅锌  
        铅方面，我们认为，过去5年中国铅消费增长速度略低于全球，主要是因为下游高污染的铅酸蓄电池行业（约占中国精炼铅消费的70%）于2011-2012年进行了整顿，  2012年中国铅消费量明显下降。随着中国污染监控的执行趋严，预计中国铅消费难有较大增长，全球铅消费量将保持低速的平稳增长。  锌方面，我们认为，中国是全球锌消费的主要拉动力，过去5年的较高增长主要来源于下游镀锌板（约占中国锌消费的55%）的产量增长，目前下游需求放缓且供过于求，锌消费的增长速度或将放缓。虽然按现有披露的全球产能扩张表，锌的供需关系正处于从过剩到短缺的变化过程中，但作为锌资源大国，中国的小铅锌矿投产计划难有官方数据统计，锌的短缺情况未来可能低于预期。  2.  铁精粉  
        从铁精粉进口数据来看，我国2013年进口铁精粉7.6亿吨。按照粗钢成本结构模型核算，2013年中国进口铁精粉依存度为75%。同时，随着2013年11月以来国家对于产能严重过剩行业停止银行贷款，2014年在资金压力的驱使下，国内部分钢铁厂通过采购外矿的信用证套现方式，进行短期融资。国内矿，国外矿价格或将出现倒挂。但外矿作为融资配套产品的地位毋庸置疑，这在一定程度上对国产铁精粉未来的销售形成压力。