14年一季度主业净利润同比增长11%，符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】14  年一季度实现营业收入3.5  亿元,同比增长3.6%,实现归属于母公司净利润0.76  亿元,同比增长13%（扣非增长11%）,实现EPS  为0.16  元，符合公司业绩预告预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受银丹恢复性增速回落、原材料价格波动等影响产品毛利结构，整体毛利率略降近2个pp；销售费用率下降近2  个pp，预计公司适当降低了广告费用投入，管理费用率和财务费用率基本持平；
          银丹增速回落至近30%，后续弹性尚待招标落地：预计药品整体增速放缓，13  年整体恢复性增长较快，14  年增速放缓。分产品看，1、受益于部分省份的基药招标推进，其中银丹心脑通软胶囊仍保持增长近30%，作为公司的第一大产品，后续弹性尚需要等待基药的招标落地；2、预计金感胶囊同比略有增长、咳速停糖浆和胶囊、维C  均略有下降；
          维持“强烈推荐-A”投资评级：预计公司未来将加强对银丹心脑通胶囊在基药市场的推广，同时也兼顾其他现有苗药品种的市场推广，业绩弹性尚需等待基药招标的大规模启动，我们维持14-16  年净利润同比增30%、28%和25%，实现EPS  0.75  元、0.95  元和1.19  元，对应PE  为28、22、18  倍。公司以销售见长，苗药整合带来的想象空间大，近期开始布局糖尿病苗药和糖尿病专科医院，维持“强烈推荐-A”的投资评级；
          风险提示：药材价格波动、新品推广低于预期。