2014  年1季度公司实现营业收入4.53  亿元，同比增长21.34%；归属于上市公司股东的净利润3280  万元，同比减少15.75%；每股收益0.06  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预告上半年净利润同比增长20%-50%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        毛利率小幅下滑、财务费用率增加，拖累净利润同比下滑。（1）报告期内，毛利率同比小幅下滑0.77  个百分点，新增短期借款、7亿元债券等债项增加利息支出，导致财务费用增加1034  万元，财务费用率同比增加2.54  个百分点。以上两因素共同作用下，净利润率同比下降3.19  个百分点至7.24%，单季净利润率为2011  年以来的低点。（2）1  季度经营活动现金净流出2.45  亿元，同比略有增加；收现比93.99%，同比提高16.86  个百分点。
        旅游度假园林增长势头好，市政园林业务加速推进。（1）目前公司业务仍以地产园林为主，但市政园林、旅游度假园林增长较快，2013  年两者收入占比分别达到12.70%、3.57%。（2）地产园林业务，坚持大客户战略合作，借助地产行业集中度的提升实现快速增长，2013  年前5  大客户营业收入占比为48.6%。（3）收购泛亚环境34%股权，利用景观园林高端设计品牌优势带动工程业务发展，效果显著。（4）作为市政园林的初进入者，公司以控制风险为首要目标，目前以收款保障能力强的中小项目为主，2013  年市政园林订单5-6  亿元左右。募集资金拟投向广州南沙新区等项目，预计市政园林业绩将加速成长。
        盈利预测及评级：预计公司2014-2016年EPS  分别为0.73  元、0.98  元、1.31元（未考虑增发摊薄），对应2014  年动态PE6.16  倍。尽管公司处于地产链条，估值受地产负面因素影响，但考虑到公司业务转型、市场园林业务高弹性、股权激励解锁条件高增长等因素，维持“增持”评级。
        风险提示：房地产下行超预期影响地产园林业务；订单落地、项目执行及回款情况低于预期。