上周航运指数跑输交运指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年初至今，交通运输指数下跌3.8%，跑赢沪深300  指数3.6  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）航运板块跌幅为7.8%，分别跑输沪深300  指数和交运指数0.4  个和4.0  个百分点。上周，航运板块下跌0.2%，跑赢沪深300  指数0.2  个百分点，跑输交运指数0.3  个百分点。A-H  股溢价小幅上升，为31.0%左右。
        BDI  小幅回升。上周五波罗的海干散货综合运价指数BDI  报收于1017  点，较前周涨幅为5.7%。其中巴拿马型运费指数(BPI)、海岬型运费指数(BCI)、超级大灵便型运费指数(BSI)和小灵便型运费指数（BHSI）周涨跌幅分别为1.5%、8.1%、0.7%、-1.9%。
        原油运价波动下降，TD3  运价继续回落。至上周四，BDTI  和BCTI分别周跌2.9%和涨1.2%。上周，油轮市场的TCE  多数下跌，其中TD3航线运价继续回落。至上周五，整个市场的平均TCE  为9937  美元/天，周跌1.9%。VLCC  运输市场的平均TCE  为13356  美元/天，较前周下跌3.2%，其中TD3  航线运价为7967  美元/天，周跌20.2%；阿芙拉型油轮的TCE  上周跌12.2%，为11163  美元/天；苏伊士型船的TCE跌10.6%至7068  美元/天。
        集运运输需求总体上升，航商择机推涨运价。上周（至4  月30  日），中国出口集装箱运输市场各航线运输需求表现有所分化，运价涨跌互现。CCFI、SCFI  周涨跌幅分别为-0.2%、7.1%，其中欧线、美西线运价分别周涨20.4%和跌0.5%。
        港口缺货需求欠佳，沿海综指再度下滑。上周（至4  月30  日），煤炭、金属矿石、粮食运价指数出现不同程度下跌，原油、成品油运价保持平稳。上周CCBFI  报收于1069  点，周跌1.2%。煤炭指数报收704点，周跌2.2%。
        燃油价格小幅上涨。美国原油库存接近30  多年来的最高，布伦特原油现货价格周四报109  美元/桶，周跌0.6%。新加坡380CST  报价为590  美元/吨，周涨0.4%，同比下跌2.6%。
        投资策略。自从2010  年以来航运业进入持续亏损，到今年1  季度航运业已经持续亏损13  个季度，到去年上半年行业到达底部，去年下半年干散货运价、油轮运价都有持续反弹，行业运价弹性开始提升。
        2014  年1  季度行业亏损19  亿元，比去年同期减亏一半以上。行业供给增速明显下降，供给增速已经开始低于需求增速，但是由于之前积累较多过剩运力，运价趋势性机会依然难见，但是运价弹性将增大，需求短期波动对运价的影响将更加显著。2  季度，行业盈利能力将差于1  季度，今年行业扭亏的可能性依旧很低。建议重点关注年度扭亏确定性较高的招商轮船。
        风险提示：运力过剩，需求不振、油价上涨。