投資建議
義隆電1Q14 財報獲利優於預期,2Q14 展望佳,不過預估今年度獲利仍呈現衰退,且目前本益比落在20 倍左右的歷史高檔區,因此富邦對未來股價表現空間保守看待。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
焦點摘要
1Q14 財報結果優於預期,稅後EPS 0.74 元
義隆電公告1Q14 財報,營收為17.06 億(touch 相關佔營收比重為57%,touch screen佔27%,touch pad 佔32%),毛利率為46%,稅後淨利為2.95 億,稅後EPS 0.74 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
以出貨量來看,1Q14 Touch screen IC for tablet 出貨達 378k 顆(Android 與Windows 比重為68%與32%),較4Q13 595k 顆衰退36% (Android 為493k,Windows 為102k);Touch screen IC for Win8 NB 出貨 2.31M 顆,較4Q13 2.37M 顆成長2%;Touch screen ICfor Smart Phone 1Q14 出貨5.39M 顆,較4Q13 4.54M 顆成長19%,是最主要的成長動力;Touch Pad for NB & Ultrabook 在1Q14 出貨9.48M 顆(幾乎都是Windows),4Q1310.82M 顆,QoQ 衰退12%。
2Q14 營收展望成長26-32%
公司預估2Q14 營收區間21.5-22.5 億,QoQ 成長26-32%,毛利率區間44-46%,營益率區間22-24%。其中平板電腦成長倍數以上,智慧型手機成長40-60%,touch NB成長超過30%(出貨量超過3M),touch pad 成長20%(增加NB 與新客戶)。富邦將2Q14 營收與稅後EPS 預估值分別從19.70 億、0.76 元調高為21.02 億、0.88 元。
2014 年獲利預估衰退,富邦預估稅後EPS 為3.13 元
義隆電2014 年touchscreen 產品線,成長性較佳為智慧型手機應用,但觸控NB 滲透率提升不確定性高,平板電腦出貨量成長性中性看待。由於2Q14 展望優於預期,富邦將2014 年營收與稅後EPS 預估值分別從75.40 億、2.82 元調高為76.98 億、3.13元。