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杏一研究报告:富邦证券-杏一-4175.TT-人口老年化概念股-140423

股票名称: 杏一 股票代码: 4175.TT分享时间:2014-05-03 15:06:13
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 張雅雯
研报出处: 富邦证券 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 228 KB 分享者: 燹**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投資建議
        杏一為醫療用品通路商,以醫院鄰近區域佈局通路,台灣地區已具經濟規模,在人口老化趨勢下,營運表現逐年穩定成長,後續將持續拓增據點,並發展大陸市場,長期展望向上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司4/23  掛牌,承銷價為80  元,本益比約15  倍,評價偏低,我們對其看法正面,有機會往20  倍本益比靠近。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        公司動態
        專業醫療用品連鎖通路商
        杏一為醫療用品連鎖通路商,產品種類繁多,達3  萬種以上,主要分三大類:醫療照護佔營收68.5%,健康護理佔13.3%,生技保健佔14%。杏一在台灣有176  家直營門市及8  家醫院商場,中國則有7  家直營,1  家醫院商場,主要以醫院院內及鄰近院外商圈作為展店重點。通路營收分布上,院內販賣部佔50%、鄰近醫院據點40%,社區型醫療器材市場10%。
        人口老化趨勢帶動相關市場需求
        台灣人口老化趨勢顯著,1993  年65  歲以上老年人口已達7%,2012  年為11%,預估2018  年老年人口比率將超過14%,成為高齡社會,未來簡單的居家照護、醫療設備及器材需求將快速成長。杏一為台灣連鎖醫療用品通路商龍頭,具經濟規模優勢,將為主要受惠對象。
        同步發展國際代理及自有品牌
        杏一代理多家國際品牌產品,包括亞培、3M、德國Bauerfeind  等,並發展自有品牌包括Medfirst、Aqua&Pure  等9  項自有品牌,產品涵蓋氣墊床、護具、健康食品、醫療保養品等。自有品牌佔營收比重約10%,近年持續拉升,有助於毛利率提升。

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