谁执彩练当空舞
受益于电力投资的不断增长,电力设备行业未来两到三年的
增长已成定局,尤其是电网设备行业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】电力设备行业的自身
增长将提升业内公司的价值,而相对不确定的宏观经济,这
种确定的增长将进一步提升电力设备行业内公司的投资价
值。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们对中国电力设备行业的首次评级为优于大市。
????03-07??年以火电为主的电源投资是以牺牲资源优化配置来换
取速度的非常态,透支了火电建设未来两三年的部分空间。
这种局面的出现将直接导致2008-2010??年中国火电设备行业
面临需求的下滑。除了拥有水电与核电等大规模替代产品的
企业,中小型火电设备企业业绩从高峰回落不可避免。
????中国要实现电源与电网的平衡,必须提高电网的输配电能力,
使之能与电源规模相匹配。根据我们对未来五年的装机增长
预测,电网的变电容量在未来五年年新增变电容量增长率为
23%,国家电网公司和南方电网公司“十一五”建设规划也证
实了这一增长幅度。
????在侧重于输电网络建设的电力投资倾向下,全国变电容量中
高压部分的比重将获得提升,高压电网设备的需求增长将超
过电网投资的平均增长。我们预测这一增长速度将达到30%,
相关的高压电网设备制造商可明显受益。
????我们认为,市场已经在一定程度上反映了电力设备上市公司
的价值,甚至给予了一定的溢价,部分电力设备类股票的06
年市盈率已经达到或者超过30??倍。但在这样的市场背景下,
电力设备行业但仍存在机会。我们认为机会主要分布或者出
现在以下三种情况下:股票价格仍嫌低估的公司、存在业绩
超预期或并购可能的公司、出现新产品/领域的机会。
????我们看好具备行业整合能力和具有新技术、新产品研发/生产
能力的企业,其竞争潜力和增长前景值得期待。我们对置信
电气、东方电机、特变电工、平高电气首次评级为优于大市,
对宝胜股份维持优于大市评级,对国电南瑞首次评级为同步
大市。