电力自动化是公司的主要业务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2006 年金智科技55%以上的收入和71%的主营业务
利润来源于电力自动化产品，在火电厂自动化市场总体占有率达到40%以上，具有
一定的竞争实力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在数字化变电站自动化领域，公司开发的产品在技术上已达到国
内同类产品先进水平，该项业务有望成为公司未来发展的主要方向。
  高校信息化系统业务进入平稳发展期。公司是高校信息化整体解决方案的领先者，
目前99 所“211”高校信息化市场，有19 所启动了高校整体数字化校园建设，其中
13 所由金智科技承建。目前高校大规模扩张期已经渡过，未来高校信息化初始投资
可能减少，每年的软硬件系统更新升级等投入将会平稳增长。
  募集资金投资项目主要用于现有业务的技术拓展和开发。其中最主要的投资方向是
数字式变电站，该项目符合电力自动化产业的技术和市场发展方向，正处于市场投
入准备阶段，预计2-3 年后市场大规模启动。公司目前在数字化变电站领域已有一
些科研项目，有望在该领域成为行业的后起之秀。
  盈利预测与投资建议。根据海通证券研究所盈利预测模型，我们预计公司2006－
2008 年的摊薄每股收益分别为0.65 元、0.66 元和0.78 元。综合P/E 估值和DCF 估
值结果，我们认为公司股票的合理价位应在9.75-13.00 元之间，发现价格14.20 元。
我们认为发行市盈率偏高。但考虑中小板新股上市溢价因素，建议谨慎参与申购。
  主要不确定因素。电力自动化领域高端市场已存在实力很强的竞争对手，公司属于
规模较小的民营企业，面对强大的竞争对手，存在一定的市场竞争风险。技术开发
风险，电力自动化领域技术进步和更新换代的速度越来越快，持续在技术上领先是
企业能够胜出至关重要的因素。公司目前尚缺乏牢固的技术领先优势，存在一定的技术开发风险