􀂄  公司今日披露三季报，季报显示公司前三季度营业收入5.38  亿元、营业成本2.47  亿元、归属母公司净利润1.35  亿元，较上年同期分别下降了62%、70%和31%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】收入和利润大幅下降的主要原因在于公司项目的结算进度，公司前三季度结算项目主要为万城华府和亿城天筑的尾盘，而销售主力西山华府和亿城新天地都未有结转。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  针对不同定位的产品，公司采取了差异化的销售策略。对于西山华府，公司引入人大附中提升项目附加值，虽然没有降价，但还是取得了不错的销售业绩，截止10  月26  日，项目已签约面积3.1  万平方米，实现签约金额约6.1  亿元。对于亿城新天地，公司则采用了顺应市场的策略，从我们现场调研的情况来看，即将开盘的二期相对于一期价格将有所下调。由于二期还未开始预售，具体销售情况还有待观察。
􀂄  虽然公司去年增发募集的12  亿资金使得公司资金链不至于紧张，但目前的资金实力还不足以使公司可以轻松拿地，未来市场的不确定性也使得公司采取了更加谨慎的策略，今年以来公司在土地市场上还未有出手。公司目前拟发行不超过人民币9  亿元的公司债券，如果能顺利发行，将增强公司寻求适度增长的能力。
􀂄  我们预计公司08-10  年EPS  分别为0.65  元、0.69  元和0.80  元，对应PE分别为6X、5X  和5X。公司目前3.65  元的股价相对于6.79  元的RNAV  已经有了46%的折价，股价的大幅下跌已经使公司出现了不错的投资价值。