本周热点：
◆  第三季度GDP增长率降至9%，经济“硬着陆”风险加大，各国经济救助计划尚未显示成效，美国和英国的经济数据依然颓废；9  月份PPI  拐头向下，通货膨胀全面缓解。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9月新增贷款意外多增，存贷款增速继续分道扬镳，债市资金将继续宽裕。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
◆  本周30  年期国债发行利率高于预期，导致中长期国债品种到期收益率上移10-20bp；7  年期金融债和10年期金融债发行利率处于市场预期的低端，3-5年期品种到期收益率下移10bp  左右；企业债到期收益率本周普遍上扬，其中有担保企业债上移幅度较小，无担保企业债接盘者寥寥，中期票据则较上周普遍上移20bp  左右。
◆  近期中国铝业因受雷曼兄弟倒闭影响而暂停中期票据的发行，点燃市场对经济下滑时期内实体企业偿债能力的担忧，我们一直认为前期公司债市场的大幅上涨属于过度投机，自从在前两周的债券市场周报里提醒投资者规避市场风险后，无担保分离式可转债和无担保公司债开始持续下跌，本周下跌幅度最大，实为前期市场漠视信用风险的合理回调。由于中央企业即将大规模发行中期票据，信用产品供给增加，压制了市场上涨动力，而在经济放缓背景下，信用风险也会继续扩大，低信用等级债券品种收益率有可能进一步走高，建议有意愿购买信用产品的投资者规避低信用等级债券，选择高信用等级债券，如中电信、铁道部、电网等。
◆  在投资策略上，建议投资者适当缩短久期。我们在前两周的债券市场周报里测算过，当时市场已经透支央行的4.5次降息预期，而最近两周7  年期以上的国债回调，说明市场认为央行继续降息5  次的概率较小，长端面临有回调压力。本周30  年期国债发行利率3.91%，距离前段时间二级市场上3.40%的最高价，已经下降了50bp，风险不可谓不大。我们认为，随着市场心态趋于谨慎，信用利差和期限利差将会回归理性，建议投资者将久期缩短至3-5  年期，投资品种选择金融债、高等级中期票据和短融券，有避税需求的可适当购买国债。