􀂉  泸州老窖公司前三季度业绩大幅增长，符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司前三季度实现营业收入30.8  亿元、营业利润14.2  亿元、净利润10.85  亿元，分别同比增长54%、122%、165%，实现EPS0.78  元；其中第三季度实现营业收入9.67  亿元、营业利润4.11  亿元、净利润3.43  亿元，分别同比增长37%、75%、122%，实现EPS0.25  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司预计今年全年净利润仍将同比增长50～100%。
􀂉  受经济形势转弱影响，公司未来量价增长情况颇受注目，我们略微调降未来预期。公司7  月份宣布于8  月1  日起国窖1573  提价60  元（由408  元提高到468  元），惹得五粮液提价51  元到469  元的跟进。泸州老窖淡季此举欲以出厂价提高来推动终端价格上涨，改变国窖1573  终端价格与五粮液、水井坊酒终端价格交叠的格局，该酒终端价格的确在国庆中秋期间被拔起来，不过双节之后受疲弱形势影响又有小幅回落。我们略微调减未来销量增长预测，认为公司为了稳定销量增长，国窖酒明年不提价，主要影响2010  年；特曲酒今年不提价，主要影响明年；我们认为结构性提升仍是公司应对市场变局的主要手段，比如1  吨60  度国窖1573  收入可抵3  吨52  度国窖。
􀂉  我们略微调低公司盈利预测，维持公司“强烈推荐－A”投资评级，主要是近期估值回落已经反映了经济形势负面因素。我们调整公司08～10  年酒业EPS预测到0.92  元、1.18  元、1.40  元（原先分别是0.94  元、1.25  元、1.63  元），同比增长108%、29%、19%；投资收益贡献EPS  则分别为0.14  元、0.11元、0.09  元（基于华西证券三年净利润5.5  亿元、4.5  亿元、3.5  亿元的假设，华西证券有自营资管业务，盈利不确定性较大），从估值角度基本这块业务可忽略不计。以09  年酒业业绩20  倍PE  估值，我们认为公司一年目价23.6元。