􀁺  3  季度同比利润大幅增长主要是由于07  年3  季度结算资源偏少，并不反映公司目前的销售形势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前三季度净利润的高速增长主要得益于在07  年销售的华发新城四期、华发九州的结算，预计四季度华发世纪城一期将结算收入和利润，使得08  年全年净利润持续高速增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  1-3  季度公司销售取得现金22.9  亿，包括07  年底未达帐的约13  亿，世纪城二期08  年销售约10个亿。10  月以来华发新城5  期销售超过300  套，预计全年公司销售额合计在30  亿左右，基本与08  年结算收入持平。
􀁺  公司3  季度末负债率为65%，现金24  元，即使考虑到收购淇澳地块支付7.6  亿之后还有约17  亿现金，公司目前有息负债38.5  亿，其中10.49  亿将在1  年内到期，资金状况在同行业中处于较好水平。
􀁺  2009  年，华发世纪城二期将基本全部交房，是公司09  年核心结算项目，此外华发世纪城3  期、华发水郡和中山生态园及其部分前期尾盘也会有部分收入贡献，结算收入在45  亿左右，08  年的预售款将达到09  年结算收入的70%左右。因此，我们预计的公司2009  年业绩有较大的安全性。
􀁺  2010  年业绩的压力主要来自于销售额增长的不确定性以及毛利率的下滑。由于华发新城三期开盘均价仅在9000  元，项目毛利率不到25%，我们预计公司为了保障一定的销售进度，即将开盘的华发世纪城三期和水郡项目价格也会相对稳健，毛利率也不会太高，2010  年公司的综合毛利率将有较为明显的下滑。