􀁺  公司业绩低于我们预期，主要由于投资减值准备计提增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司08  年3  季度由于资产减值准备增加21.62  亿元，当期亏损16.43  亿元，合每股收益-0.21  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  公司进一步减少权益类投资，增加债券投资，投资安全性进一步提高，但是海通证券小非上市仍将在4  季度对公司盈利产生较大影响。①公司08  年3  季度末可供出售金融资产余额为993.25  亿元，比2  季度末减少14.9  亿元，比年初减少224.58  亿元。其中，在资本市场大幅波动的情况下，公司于08  年3  季度对可供出售类股权性投资进行了较大幅度的调整，前10  大可供出售股票投资的初始投资成本由2  季度末的98.02  亿元下降至3  季度末的83.69  亿元。例如公司对工商银行和攀钢钢钒进行了较大幅度的减持。其中，公司出售了2.36  亿股的工商银行，这些股份的于2  季度末的浮盈为3.56  亿。②公司持有至到期金融资产的余额由2  季度末的624.06  亿元上升至3  季度末的672.4  亿元，增加了48.34  亿元。③公司持有1.6  亿股海通证券，源于07  年定向增发，其成本为17.94  元，目前每股盈利3.19  元，共盈利5.1  亿元，是公司目前浮盈最大的权益类投资。目前海通证券仅有流通股2.34  亿股，07  年定向增发中的12.88  亿股将于08  年11  月21  日上市流通，是目前流通股的5.5  倍。而公司的1.6  亿股于08  年12  月21  日上市流通，目前海通证券08  年PE高达55  倍，其浮盈有较大的不确定性。④在降息周期下，已有债券投资浮盈加大，但新增债券投资收益率走低，因此公司3  季度并未对债券进行大幅减持。公司08  年3  季度投资收益与公允价值变动共为-16.27  亿元，主要受资本市场波动影响较大。