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新华都研究报告:兴业证券-新华都-002264-收入增速环比下滑业内横比尚可-081027

股票名称: 新华都 股票代码: 002264分享时间:2008-10-27 18:28:59
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘璐丹,王唏
研报出处: 兴业证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 135 KB 分享者: xia****17 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  收入增速低于上半年,但依然保持了较高的增速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年收入同比增速为50%,其中可比门店内生增速为30%左右,其余增长来自07年收购的一批门店的增量贡献;而第三季度收入同比增速为31%,较上半年有较大幅度下滑,主要由于同店增速随CPI的下滑,以及07年同期的门店基数已经高于了上半年。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)总的来看,30%的增速较之同行业其他公司而言,仍有一定优势。
  毛利率微增,期间费用率平稳。公司7~9月份主业毛利率由同期的18.62%小幅提高了0.1个百分点至18.72%;期间费用也基本平稳;公司在快速扩张过程中费用控制效果较好。
  受07年大额金融投资收益的影响,全年总体业绩将出现下滑;但非经常性损益仍有45%左右的增长。由于07年公司股票投资收益高达3800万,净利占比约达48%;而在上市后为专注主业经营,公司不再进行任何股票投资,导致08年净利润总额将出现下滑;但扣除这部分非经常性损益的影响,主业对应的净利润增速仍在45%以上。公司的全年业绩预测基本复合预期。
  出于对09年零售行业增长形势的谨慎判断,我们维持08年盈利预测为0.62元不变,下调09年~10年EPS分别为0.80元、1.20元;三年复合增长率达40%以上。由于原基数较小,公司仍在快速成长期,有能力保持较快的增速,维持“推荐”评级。

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