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金风科技研究报告:兴业证券-金风科技-002202-订单饱满,业绩值得期待-081027

股票名称: 金风科技 股票代码: 002202分享时间:2008-10-27 18:20:58
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王雪峰
研报出处: 兴业证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 130 KB 分享者: zho****ruc 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  风机订单饱满是最大亮点,2010  年前可以保持销售收入30%到50%的增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据季报数据,公司待执行订单总量约2444MW,另外还有约911MW  的中标未签订正式合同,在手订单量总计3355MW,我们预计2009  年、2010  年公司分别完成销售1600MW、2100MW,收入同比增速分别达到53.3%和35.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  毛利率还会继续呈现下滑趋势,主要是产品结构改变的原因。三季度单季毛利率为23.4%,比上半年的25.6%有2  个百分点的下降,也远低于去年同期的33.2%,这主要是产品结构逐渐向毛利率偏低的1.5MW  机型转变有关,根据公司公布的在手订单结构的情况,我们预计今后两年750KW级风机比重继续下降至40%和10%,因此综合毛利率仍将继续下降,预计2009  年、2010  年分别为21.2%、19.0%。
􀁺  近期有色金属价格的下降有利于生产成本降低,但影响会滞后显现。近期国际上各类有色金属的价格下降幅度巨大,有利于产品成本的降低,但公司与零部件厂商签订的很多同也是闭口的,因此影响将有所滞后,另外考虑到关键零部件相对短缺,零部件厂商议价优势还比较显,我们略上调此前对2009  年和2010  年1.5MW  风机的毛利率预测至17%、18%。

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