1-3 季度公司实现每股收益3.33 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司今日发布了08 年三季报,08 年1-9 月公司实现营业收入为648651.73 万元,同比增长了45.49%;实现营业利润为441134.57 万元,同比增长了76.05%;实现净利润(指新会计准则中的归属于母公司所有者的净利润)314475.89 万元,同比增长了97.72%;第三季度实现每股收益为0.96 元,1-9 月累计每股收益为3.33 元,每股经营性净现金流为3.25 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司第三季度营业收入、营业利润和净利润分别同比增长2.05%、10.50%和22.20%。虽然从报表上显示公司第三季度营业收入、营业利润和净利润分别只同比增长了2.05%、10.50%和22.20%,较08 年上半年营业收入、营业利润和净利润增幅分别下降了73.67、120.87 和141.36 个百分点,但公司1-3 季度预收账款为9.36 亿元,较08 年上半年增长了6.42 亿元,我们估计加上这部分预收账款,公司的营业收入同比增长约37%,销售情况还是比较理想的。我们认为可能公司考虑到宏观经济不景气对白酒行业造成的影响,因此也适当地对公司业绩做了一定程度上的平滑。
期间费用率的下降。1-3 季度公司销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为7.02%、8.26%和-0.89%,同比下降了2.84、2.41 和0.03 个百分点。
受益于新税法。08 年新税法的实施使得报告期内公司实际所得税税率为24.97%,同比下降了8.48个百分点。
估值讨论。预计公司08 年EPS 为4.55 元,考虑到经济下行对消费造成的影响,下调公司09、10年的EPS 分别为5.50 和6.60 元,下调公司投资评级为“推荐”。