􀁺  公司三季报业绩低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2008  年1-9  月份实现营业收入18.09  亿元，净利润7.58  亿元，分别同比增长8.32%和-1.32%，每股收益0.65  元；其中7-9月份营业收入6.11  亿元，净利润3.61  亿元，扣除财政补贴后的每股收益0.20元，同比下降5.2%；各项数据均低于我们的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）造成公司业绩无增长的主要原因是一季度雪灾影响和折旧、养管等费用的增加。
􀁺  三季度车流量保持自然增长，通行费收入增速趋缓。三季度公司各路段车流量大体都维持了自然增速，比二季度较高的恢复性增长稍有回落。其中，昌九、昌泰路段车流量同比增速为10-15%；昌樟高速受武吉高速全线通车的影响同比基本持平；九景高速由于去年受昌九技改影响车流量基数较低，今年三季度出现了40%以上的超额增长，且以客车为主。但是三季度公司营业收入仅增长了5%，单车收入明显有所下降，这主要是受奥运和宏观经济放缓的影响，货车比例出现了3-10  个百分点的下降。我们预计未来1-2  年内公司车流量仍将保持一定自然增长，不会出现大的分流；而随着未来宏观经济可能出现的增速继续放缓，货车比例和单车收入仍可能同比下降，短时间内难以恢复到过去的水平。
􀁺  折旧、养管和所得税费用同比增加。公司1-9  月份的营业成本为5.51  亿元，同比增长24.7%；毛利率69.5%，同比下降3  个百分点；这主要是因为昌九高速07  年二、三季度大修、今年同比新增折旧和养护费用有较大增长，九景高速安排了部分路段的大修养护工程、养护成本有所增加。我们预计公司全年的通行费业务毛利率将不会低于经营控制计划中69%的目标。另外，公司管理费用也上升较快，同比增长了30%以上，收入占比6.1%，和二季度一样主要是办公楼新增折旧和并表范围变更造成的，全年管理费率将在6%左右。折旧和养管费用增加和所得税率上升的共同作用使得公司净利润率下降了4  个百分点，每股收益同比略有下降。