◇单季环比下降，拨备力度加大是主因：2008年前三季度，工商银行实现净利润927.3亿元，同比增长46.48%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但就2008Q3单季度来看，实现净利润281.99亿元，较2008Q2的314.18下降10.25%，其中拨备费用较二季度上升58%，为单季净利润环比增速的主要负向贡献因子。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　◇贷款增速较上季回落，定期存款占比上升：生息资产余额较年初增长7.54%，其中贷款余额较年初增长8.48%。三季度的新增贷款额较前两季显著减少，债券投资规模也较二季度末显著减少。存款余额在三季度显著增加，存款余额中定期存款占比51.01%，这一比例较2008年中期的49.89上升1.1个百分点。在当前降息预期较为强烈的环境下，我们认为未来新增存款仍将以定期存款为主。
　　◇净息差回落幅度在预期之内：工商银行单季度净息差连续二个季度回落，反映行业净息差收窄趋势，这也完全在我们预期之内。我们认为存款定期化趋势上升导致存款成本上升和降息预期环境下债券和同业资产的收益率下行是各银行净息差下降的重要原因。
　　◇资产质量保持平稳：三季度末不良贷款余额为1,048.81亿元，较2008年中期下降2.55亿元；不良贷款率为2.37%，比2008年中期2.41%下降0.04%，目前资产质量保持平稳。
　　◇拨备费用较高：不良贷款拨备覆盖率为121.16%，较2008年中期116%的水平上升明显，主要原因在于加大了拨备力度，这也是公司三季度拨备上升的主要原因之一，此外针对外币债券资产的减值准备计提加大是拨备费用显著上升的另一重要原因，但我们认为当前拨备还不足以消化全部风险，如果美国金融危机进一步恶化，工行持有的资产市值继续下降，则仍有必要计提相关减值准备。