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华兰生物研究报告:东方证券-华兰生物-002007-华兰的“疫苗元年”-081027

股票名称: 华兰生物 股票代码: 002007分享时间:2008-10-27 16:03:57
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 季序我,李淑花
研报出处: 东方证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持
研报大小: 475 KB 分享者: bu****u 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  08年1-9月实现营业收入3.25亿,同比增长18.79%,营业利润1.40亿元,同比增长43.88%,利润总额1.50亿元,同比增长56.17%,归属于母公司的净利润1.18亿元,即每股收益0.54元,同比增长34.46%;其中第三季度实现营业收入1.28亿元,同比增长24.95%,归属于母公司的净利润4156万元,同比增长15.25%
  前三季度,公司销售费用418万元,同比大幅下降75.36%,主要是由于产品景气度高导致;贷款增加则使得1-9月财务费用达到762万元,同比增长448.60%;营业外收入几乎是净增1159万元,主要是收到购买国产设备退增值税;所得税2950万元,增加195.06%,其中部分原因是税率由25%调整到15%
  我们认为,虽然公司刚进入疫苗市场,但具备一定的营销手段,并得到地方政府的支持,流感裂解疫苗全年可能销售400万剂以上,为全年业绩提供重要支撑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为在血液制品受制于浆源的情况下,未来几年公司的增长对疫苗的倚赖不浅。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)流感疫苗,以及后续要推出的乙肝疫苗、狂犬疫苗,在疫苗市场中都属于市场规模较大,竞争厂商不少的领域,华兰未来如何表现,需要关注
  血液制品方面,我们认为全行业浆源短缺的态势,短期内不会改变,因此产品景气将维持。公司在浆源拓展方面比竞争者先行一步,我们相信先期的布局,包括收购益拓、拓展采浆区域等,都使公司在未来竞争中占据优势,但新浆站要带来显著的新增投浆量需要时间;我们也密切关注未来可能的政策和行业行为,如缩短采浆时间间隔、提高采浆补贴等,这些因素可能比新增浆站对行业的影响更为迅速和深刻

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