􀂾  公司08  年前三季营业收入同比增长42%，其中，三季度同比增长39%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】营业利润同比增长36%，受所得税率影响，净利润同比增长26%，剔除少数股东损益后，归属于母公司所有者的净利润同比增长18%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们把税率还原成15%后，归属于母公司所有者净利润同比增长32%。
􀂾  公司连续两个季度数据均非常优秀，确立了持续向好的经营趋势，同时反映出行业在免疫规划扩容的高景气度。公司未来看点包括1、行业明确受益医改，且自身潜力巨大，未来几年行业增长将保持在20%以上；2、公司重点产品麻腮风疫苗已经恢复生产和销售，09，10  年将对公司业绩产生较大贡献；3、成都蓉生的注入将使公司成为国内血液制品的龙头，行业的高景气度对公司业绩以及现金流产生有利影响；4、作为央企上市平台，公司资产整合的预期仍然明确。
􀂾  我们测算了两种不同情景下公司的盈利情况。在不做增发的情况下，公司08-10  年EPS  分别为0.28、0.37  和0.47  元，如果按最大股本增发，并于09  年注入成都蓉生资产，合并一个季度报表，公司08-10  年EPS  分别为0.28、0.33  和0.51  元。我们长期看好疫苗行业的发展，公司作为行业最明确的投资标的，而且有资产注入预期，给予一定估值溢价，按40X  09PE，12  个月目标价14.8  元，维持  “推荐”的投资评级。