主要结论:
上周市场先抑后扬,即将进入经济数据公布期,预计短期上证指数继续围绕2050 点上下波动,等待市场预期再次回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
经济数据即将公布,观望氛围或较浓,流动性相对平稳,消息面相对平静,短期预计窄幅震荡。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1)清明之后两周进入3 月份及一季度经济数据公布期(下周贸易、CPI、PPI 和金融;下下周GDP、工业、投资、消费、用电量等),当前多数机构对一季度GDP 的预测集中在7.2%~7.4%之间,即跌落7.5%是大概率事件,而对今后的经济走势和政策动向分歧较大,因此在形势明朗前预计市场谨慎观望氛围将较浓,成交量恐难放大。2)经历季末小幅上扬后,资金利率重又回落,欧央行酝酿万亿欧元QE 计划令外部宽松预期再起,短期流动性相对宽松,消息面也相对平静。3)从近期市场表现看2000点一带支撑明显,但依然受制于2444 点以来下降通道上轨,60 日均线上下多空反复争夺,有蓄势整固要求。因此预计短期指数上下空间不大,维持窄幅震荡。
等待市场预期再度回升。1)对于经济和政策我们认为:首先,尽管数据依然疲弱,但也初显企稳回升的积极信号,加之稳增长政策见效,今年经济前低后高概率较大,因此没必要对二季度市场过于悲观;第二,托底的目标是稳定,稳定的目标是改革,改革越迫切越需要保持可控的合理的经济增速(李克强称把经济保持在合理区间是调控基本要求),7.5%的目标是慎重考虑的,如果一季度的下滑势头未止,我们认为稳增长政策将继续出台;第三,历经几年从紧后,从“稳增长”和“促改革”双重目标考虑,政府并非无牌可打,也不乏切实可行的举措,比如对房地产调控逐渐放弃不切实际的房价目标,逐渐从行政化转向市场化;第四,投资加速下滑,内需明显不足,近期托底政策也是对症下药,且主要是加快既有项目,在运营方面也多有创新,调结构并非不要铁公基,我们认为本轮“稳增长”不会重回以往刺激老路。3)经济数据出炉后市场预期可能再度调整,从最近几个月的数据看,产能过剩的传统行业下滑很快,但消费、服务、新兴增速也很快,调结构的效果初现,我们认为虽然潜在增速仍难免台阶式下移,但对于短期经济、对于转型都不必太悲观,市场预期有望回升。4)“稳增长”很难带来周期复辟,目标经济区间很窄,经济弹性收窄也意味着股市的基本面环境收窄,继续区间波动为主,接近下限不必悲观,可适当积极,接近上限则要提高警惕。
仍需警惕信用违约风险。近期市场风险溢价持续回落,尤其对信用风险担忧减弱,不过我们认为二季度到期高峰期违约风险上升,且在大家放松警惕时冲击效果会最大,因此仍需关注风险。
结构性变化可能继续利于蓝筹。我们依然认为传统行业也有转型机会,小象甚至大象不是完全没有起舞的逻辑,遇到时机低估有修复机会,改革+稳增长,在加之上交所和监管层合力振兴蓝筹,当下可能正是时机,不过需要观察量能支撑。
本周上证指数核心波动区间判断(2000,2100)。