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欣旺达研究报告:申银万国-欣旺达-300207-股权激励点评-140408

股票名称: 欣旺达 股票代码: 300207分享时间:2014-04-08 14:23:51
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张騄
研报出处: 申银万国 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 158 KB 分享者: 投****行 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        股权激励方案改善公司治理,强化中高管理层经营动力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】欣旺达公告股权激励草案,采用限制性股票方式,首次授予258  人,授予价格为11.07  元,行权条件为2014/15/16  年相比2013  年净利润增长20%/45%/75%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为欣旺达股权激励后可望强化中高管理层的经营动力,有效优化公司管理水平,刺激公司成本控制和盈利能力。同时,我们认为公司将更加关注资本市场,未来可能通过资本运作等方式进一步推进公司业务成长。
        重申买入评级。公司2013  年业绩受到亚马逊订单及国内手机订单低于预期影响,我们目前对公司2013-15  年盈利预测为0.35  元,0.80  元,1.38  元,目前对应市盈率为71.0X、30.5X  和17.7X,我们认为考虑到公司未来两年的业绩爆发能力,公司6  个月合理估值水平为2014  年40  倍,对应目标价为32  元,重申买入评级。
        制造能力持续提升,替代台湾竞争对手进入A  客户供应链。公司自上市以来持续投入新产能建设,积极提升自动化水平,整体接单能力和制造能力逐步得到客户认可,2014  年有望替代台湾竞争对手,逐步切入A  客户高端智能机新品供应体系,营收弹性大幅提高。随着公司管理能力的提升,盈利能力可望改善,考虑目前较低的净利润率水平,公司14  年净利润增长极具弹性。
        长线布局,积极孕育未来爆发点。公司持续关注新能源产业,电动自行车业务保持持续成长,电动汽车产品研发持续推进,分布式储能、通信基站锂电池替代等项目已经过较长时间储备,随着技术水平的提升,以及市场培育逐步成熟,这些项目将成为公司长期成长的动力之源。
        电池行业长期成长逻辑强劲。目前来看,电池性能依然是各类电子产品的主要瓶颈,其价值空间仍在不断提升当中,特别是在未来智能家居、智能汽车、物联网爆发机会下,电池行业可望迎来全新的市场空间,具有长远的发展前景,本土电池企业技术实力优秀,可望享受市场爆发带来的成长机遇。

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