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零售行业研究报告:申银万国-零售行业周报:关注人口结构“哑铃状”变迁带来的需求分化-140408

行业名称: 零售行业 股票代码: 分享时间:2014-04-08 14:02:16
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 金泽斐
研报出处: 申银万国 研报页数: 17 页 推荐评级: 看好
研报大小: 608 KB 分享者: oli****25 我要报错
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【研究报告内容摘要】

      申万商贸零售指数一周涨跌幅。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周,总指数相对收益为-1.2%(绝对-0.6%);其中,一般零售指数相对-1.4%(绝对-0.8%);专业零售指数相对-2.2%(绝对-1.6%);商业物业经营指数相对0.1%(绝对0.7%);贸易指数相对-0.8%(绝对-0.2%)我们从行业细分和主题指数跟踪行业,第一,行业细分指数。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        本周,百货、超市、多业态零售、专业连锁、一般物业经营、专业市场指数相对收益-0.8%、-0.6%、-0.6%、-1.8%、-1.5%、2.2%(绝对-0.2%、0.0%、0.0%、-1.2%、-0.9%、2.8%)。专业市场关注度较高。第二,主题指数。本周,国企改革、O2O  转型、跨界转型、潜在重组、贸易转型、商贸成长指数相对收益分别为-2.7%、0.4%、-4.5%、-0.5%、-1.5%、0.2%(绝对-2.1%、1.0%、-3.9%、0.1%、-0.9%、0.8%)。各主题指数呈现回调态势。
          二季度消费数据压力较大。中华商业信息网数据显示百家重点零售同比增速放缓至1%-2%,申万零售草根调研数据显示部分一、二线城市核心商圈销售负增长。展望二季度,13  年同期黄金、家电等品类旺销推高消费基数,导致今年二季度消费数据压力较大。中长期来看,经济处于转型期导致整体消费蛋糕增速放缓,传统渠道的商业模式遭受电商替代,消费市场份额逐渐丧失,低估值不是推荐买入的理由,A  股零售较难形成因基本面改善而触发的板块性行情。
          人口结构“哑铃状”变迁改变未来消费需求。从人口结构变迁的角度,未来5-10  年,中国人口结构呈现哑铃状演变,老年人和新生儿构成哑铃两端,80后独生一代成为社会主流消费群体。80  后(计划生育产物)支撑4  个老人及2  个新生儿,未来养老、育儿投入较大,80  后家庭消费的价格敏感度提高,性价比成首选,且对新渠道、新技术的偏好度提升,倒逼渠道(线上、线下)进行转型,提供高性价比的商品。另外,针对老年人的医疗养老和针对新生儿的教育存在较高景气度,具备长期投资逻辑。因此,从人口结构变迁的角度,关注未来80  后主流消费群体的高性价比消费需求,关注教育和医疗养老的持续投入。
          “借风”寻找零售板块的主题性投资机会。尽管零售板块性行情难以启动,但不代表没有投资机会。核心商圈物业、充沛现金流提供强安全边际,“借风”寻找主题性投资机会。第一,国企改革。零售国企改革本身不改变渠道贬值的趋势且兑现时间较长,应左侧布局国企改革主题投资机会,推荐标的:兰生股份(首推)、益民集团、百联集团(友谊股份+上海物贸+第一医药);第二,O2O。市场对渠道商进行O2O  转型的认知逐步加深,回归零售本质、如何吸引客流和提高转化率是关键,无法实现商品差异化和服务体验化的转型均难改变传统渠道贬值的趋势,“傍大腿”逻辑的有效性持续降低。推荐标的:中央商场(首推)、欧亚集团。第三,跨界。近期风口转换,高估值标的普遍回调,回调中应关注子行业景气度、标的护城河、未来空间等;医疗服务和教育是具备长逻辑的细分行业,值得长期关注。跨界转型应关注股东实力、壳资源禀赋(市值大小、资产负债率、体内资产变现价值)、转型行业趋势及竞争力等。推荐标的:新南洋、开元投资、三胞集团(宏图高科+南京新百)。

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