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农林牧渔行业研究报告:齐鲁证券-农林牧渔行业2014年2季度投资策略报告:阳春三月光明媚,布局农业正当时-140407

行业名称: 农林牧渔行业 股票代码: 分享时间:2014-04-08 13:58:21
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 谢刚
研报出处: 齐鲁证券 研报页数: 21 页 推荐评级: 增持
研报大小: 1,490 KB 分享者: wos****004 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2014  年Q2畜禽养殖行业观点:春寒渐过,4  月推荐布局畜禽产业链。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前猪价已经接近养殖可变成本10.5-11元/公斤(下滑5%),根据我们的模型及历史拟合效果来看,短期生猪下跌已经处于尾端。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而且我们判断当前国内育肥大猪占比——短期真实供给水平,将于未来1-4  月内大幅下降,亦即猪价将于5-9  月份迎来中大型反弹。同时按照出栏节奏和消费高峰判断,6  月份将是猪价快速上升期,7  月养殖将进入盈利期,并一直维持到9-10  月双节消费期。同时随着一季报业绩风险逐步释放,二级市场畜禽养殖产业链可能出现杀跌情况,届时随着猪价企稳,投资者可积极参与。因此,综合对行业景气度、公司业绩增长、周期时点预判、估值水平、投资标的等分析结论,我们建议机构投资者4  月中下旬即可积极增持畜禽产业链,布局“阳春三月”,提前提前波段操作高弹性的养殖股,4  月底优先选择价格弹性大的益生股份、圣农发展,而牧原股份成本领先、可作为猪链中首选标的;但核心配置标的是后周期、稳成长的兽药和饲料龙头,大北农和金宇集团等;我们预计以上重点农业公司持有至2014  年3  季度,可获得30-50%甚至更高的绝对收益将是大概率事件。
        祖代鸡联盟限产,行业迎来实质性利好,短期禽业股有望反复活跃。近期白羽肉鸡联盟召开产业会议,旨在控制白羽鸡总量;同时2014  年祖代鸡引种量有望下滑至120  多万套左右。无论上述限产计划能否实现,短期禽业股反弹都将反复发酵,但多数属于脉冲反弹;若上述产能去化如实完成,2014  年Q2  行业景气有望逐渐恢复甚至反转,二级市场或于4-5  月份迎来否极泰来拐点。
        继续看好2  季度畜禽产业链中饲料股的机会:前期饲料股补跌充分,市场对存栏总量下降预期较为充分,但基于集中度提升的结构性主线,我们继续看好大北农等重点饲料公司。二季度开始,国内养殖行业将迎来存栏增长+盈利好转并存,受益于两大驱动指标向好,国内饲料行业景气将逐季向上。4  月底将是布局饲料行业绝佳时机,我们推荐猪链、水产料饲料龙头,首推大北农,推荐海大集团、通威股份、唐人神、新希望。
        兽药疫苗股依然是我们最看好的子行业,2014  年将是兽药疫苗行业分化加速之年,行业龙头依靠快速放量的市场苗、完善的终端布局和丰富的后备产品线开启成长新征程,公司增速远超行业平均水平,市场份额和利润份额双双增长。因此,我们全年继续看好行业领先企业-―金宇集团、天康生物、大华农、瑞普生物。
        当前种业政策利好频出,其中种业体制改革将加速构建商业化育种体系,加快推进现代种业发展,因此对于优质种企来说结构性机会凸显。但当前市场过分关注13/14  推广季库存高企的压力,而低估了种业政策对行业格局的影响。国内转基因推广预期加快,推荐高增长、估值具吸引力的登海;同时推荐稳健成长隆平高科。
        糖业和玉米油行业综述:相对看淡2013/14  榨季食糖表现。中国、巴西及全球食糖均处于增产周期,供需偏宽松,2014  年内外盘糖价均难有起色。我们预计2014  年玉米油行业呈现“成本降、涨价难、销量稳、盈利能力提升”特征。关注小包装玉米油销量持续稳步增长的玉米油龙头西王食品。
        农业策略:(1)短期猪价加速见底且1  季报风险逐步释放,畜禽产业链迎来最后下跌,预计随着4  月底开始份猪价反弹,农业股将迎来“阳春三月”布局时点,推荐三大板块――首配饲料和兽药股(大北农、通威、唐人神、新希望;金宇、天康、大华农、瑞普)、择时布局畜禽养殖股(牧原股份以及民和、益生禽业股等);(2)转基因政策利好频出,推荐登海和隆平;(3)继续推荐受益于国内肉制品行业品牌化浪潮的双汇发展。
        

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