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建筑工程行业研究报告:国信证券-建筑工程行业4月投资策略:地产政策面或趋暖,推荐装饰和建筑+X-140408

行业名称: 建筑工程行业 股票代码: 分享时间:2014-04-08 13:52:22
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 邱波,刘萍
研报出处: 国信证券 研报页数: 16 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 719 KB 分享者: cbg****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        3  月行业景气度仍较高,土木工程新订单PMI  环比下降明显
        3  月大类建筑业、房屋建筑业、土木工程业和建筑安装与装饰业经营活动状况PMI  指数分别为61.3、64.1、60.6、53.7,行业整体情况稍弱于去年同期水平,除了建筑安装与装饰业较去年同期相比有所下滑以外,房屋建筑也和土木工程业均好于去年同期水平;3  月全行业和3  大细分领域新订单PMI  指数分别为53.9、60.1、46.8  和49.9,行业整体新订单指数同比下降8.6,环比下降1.0,房建同比和环比分别上升11.5  和8.6,土木工程同比上升4.4,环比下降14.71,建筑安装及装饰同比和环比分别下降8.3  和1.1。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2  月房地产投资增速下降,新开工同比大幅下滑
        1-2  月房地产开发投资完成额同比增长19.3%,增速较2013  年1-12  月下降0.5个百分点;新开工面积增速为-27.4%,增速较1-12  月下降40.9  个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)地产基本面的快速下滑引发舆论对政策放松的关注,地产股反弹明显,由于装饰股从历史上看走势与地产高度一致,因此其估值修复有望延续。
        3  月板块跑赢沪深300  指数3.25  个百分点
        3  月沪深300  指数回落,板块逆势上扬。截止3  月31  日,建筑工程板块按收盘价计算的当月涨幅为1.75%,同期沪深300  下跌1.50%、上证综指跌幅为1.12%,深成指跌幅为2.39%,板块跑赢沪深300  指数3.25  个百分点。
        装饰估值修复有望持续,继续推荐建筑+X
        建筑+X  相关公司中我们认为建筑+环保政策扶持力度大,估值有提升空间,重点推荐三维工程、蒙草抗旱等公司。
        装饰企业估值修复行情有望延续,一方面,龙头公司纷纷“触网”有望提升估值,另一方面,地产股的持续反弹也个估值提升带来空间。装饰作为传统行业目前市场给予估值较低,上市公司对应14  年EPS  的平均PE  仅12  倍左右,而近两年增长仍可维持在30%以上,龙头公司高管层均积极关注互联网经济的发展,不断考虑新旧经济模式的结合,我们认为目前估值安全边际高,各公司转型意图明显,方向较为明确,估值有提升空间,重点推荐洪涛股份、亚厦股份、广田股份和金螳螂。
        主题投资方面,主要关注3  条线:一是国企改革,重点关注中国建筑;二是稳增长加大铁路投资,重点关注两铁;三是丝绸之路,可关注西部基建股。
        4  月投资组合为:蒙草抗旱、洪涛股份、亚厦股份、中国化学和三维工程

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