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　　恒生电子公告：浙江融信以协议方式收购黄大成等17名自然人持有的恒生集团100%股权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次收购完成后，浙江融信将成为恒生集团的唯一股东，并通过恒生集团间接持有恒生电子1.27亿股股份，占恒生电子总股本的20.62%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）浙江融信的控股股东和实际控制人是马云。
　　恒生电子从8人创业起步，发展到后来的15个股东，管理上一直是集体决策。公司上市10年，一直保持国内金融IT行业的龙头地位，在基金和财富管理领域占有绝对领先的市场份额，证券IT市场也有约一半的市场份额。为了突破市场限制，公司从09-10年开始启动恒生2.0业务，将SaaS服务、聚源资讯、服务费收入及互联网业务收入定义为2.0业务，期望将市场拓展到更大的个人业务市场。发展至今，公司面临转型的决策，也面临更多的竞争，由于股权上缺乏单一大股东，管理层集体决策的总体执行力偏低，此次引入强势股东，将解决公司长期以来的核心领导缺位的问题，在转型的过程中破除长期以来制约公司发展的枷锁。
　　权益变动之后，蒋健圣、彭政纲、刘曙峰等创始人及高管团队仍持有公司约10%的股份，马云通过浙江融信持有上市公司20.62%的股份。新的股权结构下，公司的执行力将明显增加，在业务转型及发展2.0业务上也将有更多的资源；而高管持股仍然保持了管理层将公司做大的工作动力，股权结构变革将是恒生电子从金融IT龙头产品供应商走向前台的起点，公司将提供更开放的产品体系、构建更全面和更有竞争力的业务线、培育更大的市场。产品性能和布局领先，全牌照和全业务线打造平台型公司恒生的产品和业务涵盖基金、证券、银行、保险、期货等领域，除了核心的交易系统之外，布局了资讯终端以及互联网业务。目前的市场竞争中，恒生电子可以保持产品性能的领先，在资产管理混业经营的情况下，公司多产品线将扩大产品上的优势，在一些创新业务上，恒生的功能甚至可以领先于客户的理解。投资和研究一体化，软件销售和互联网业务一同发展，保持企B端业务领先的情况下拓展个人用户，恒生将致力于打造全业务线的平台型公司。
　　云计算转型将率先突破，有领先产品、生态体系和客户接受度支持向云计算转型是恒生电子发展的一个重要方向，HOMES系统是公司面向中小型资产管理类公司的云计算产品，目前已经有一些私募基金的客户基础。浙江融信控股之后，我们判断恒生的HOMES将是阿里系公司云计算的一个重要业务拼图，阿里云目前是国内最领先的云计算公司，有最大的IaaS基础，而且正在构建国内最强的云计算生态体系。HOMES在阿里的云计算体系中，将有更多的配套支持，从底层运算能力支持到客户推广都有更多的资源，预计HOMES将获得更快速的发展。数米网的牌照将得到充分利用，有希望在国内的互联网金融公司中脱颖而出数米网是恒生旗下的互联网公司，2012年4月即获得证监会的"证券投资基金销售业务资格"。数米从流量来看是国内第一梯队的财经类网站。在新的管理架构下，我们更看好数米网未来的发展前景。数米同行业内领先的东方财富差距不是很大，在新的股权结构下更好的运营和推广，有希望在国内的互联网金融公司中脱颖而出。强化龙头地位，股权优化后将迈向下一个发展阶段，价值将重估，维持中长期"推荐"评级此次股权结构变化将有利于恒生电子的长期发展，而股权价值的20%的溢价体现了对恒生电子更高的公允价值。公司将强化金融IT领域的龙头地位，而且将更迅速的拓展云计算、个人业务和互联网业务，恒生电子将进入下一个发展阶段。长期来看，恒生电子作为从软件提供商走向前台的互联网金融公司，价值将会被重估。预计公司13-15年EPS为0.49/0.67/0.93元，分别增长52%/36%/39%，对应当前股价P/E为44/32/23倍。维持对恒生电子的"推荐"评级，6个月合理估值34元，对应14/15年P/E约51/37倍，约210亿元市值。