投资要点
        事项：马云控股的“浙江融信”拟使用32.99  亿元资金溢价20%收购恒生电子20.62%的股份，双方已签署《股权购买协议》，获得政府批准之后将完成实际交割。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        平安观点:
        传统业务很难构成利好，甚或有可能构成利空：
        恒生传统业务主要来自证券、基金、银行等传统to  B  客户，考虑到阿里系已控股天弘，未来很可能会涉足证券，虽然同行用同行IT  系统在国外有先例（日本野村综研），但很显然这对恒生传统业务不会是利好，虽然我们认为短期对恒生实际冲击非常有限，但潜在的心理担忧可能会驱使证券、基金、银行等金融机构更倾向其他独立第三方软件供应商，这将是恒生长期不得不面对的困扰。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        同时互联网金融业务，我们认为阿里系对恒生帮助也会极其有限。不排除未来阿里系可能把自己互联网金融所有项目的实施都交付给恒生来做，但反过来，由于阿里系与其他互联网企业在金融业务上的正面竞争关系，其他互联网企业将其金融项目再交给恒生的概率将会微乎其微。
        恒生传统  2.0  业务也不容乐观，聚源与阿里系之间的协同效应暂时还不明朗，而数米如何平衡与支付宝在基金销售上的正面竞争关系也是一个难题，我们认为数米未来整合进阿里系概率更大，独立保留数米将会变得没有意义。
        用好阿里网上流量，实现  2B  到2C  的转型将是未来最大看点：此次事件之后，恒生除了股权关系理顺以外，还有就是能更加便利的从阿里集团学到最精髓的互联网思维和最先进的互联网技术，同时公司传统的对金融业务的深刻理解及IT  实现能力的优势也将继续保持。
        恒生此次收购之后会变成阿里系成员，未来与阿里巴巴、支付宝等兄弟单位合作概率直线上升，如何利用好阿里集团庞大的网上流量资源来拓展恒生的2.0业务将是未来最大看点，公司一旦借助此次机会实现2B  业务到2C  业务的转型，未来的事业平台将变得更广阔、成长空间也将变得更大。我们判断恒生将要成立的创新业务子公司将是未来承接公司转型业务的关键。
        维持“推荐”评级，目标价30  元：
        我们修正公司13-15  年EPS  分别为0.49、0.60  和0.78  元。恒生目前已明确提出未来十年十倍的新使命，加上此次马云溢价收购之后给市场带来的想象空间，我们认为公司目前股价是不错配置时点，维持“推荐”评级，目标价30  元。