等待戈多
        改革只听楼梯响不见人下来，股市难以打破存量资金博弈的格局
        两会又悄无声息地过去了，市场热盼的改革措施，例如简政放权，市场开放，国企改革等，依然是只听楼梯响，不见人下来。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】改革到执行层面缺乏明确的改革方案、路线图和时间表，二季度改革难以看到实质性推动的可能。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）股市难以吸引增量资金，与去年底相比，无论从股票型基金净值规模，还是从券商全部经纪业务客户的交易结算资金余额来看，均没有显著变化，股市难以打破存量资金博弈的格局。
        二季度政策取向料再陷改革与稳增长的摇摆，难有实质性突破，比较可行的方案是以改革之名，行稳增长之实
        各种迹象表明今年1  季度GDP  增速可能跌至7%下限附近，政策上又再次面临“稳增长”方式的取舍难题。一方面，底线思维下，政府对于经济下滑的忍耐力将强于往年，而且这几年高歌猛进的影子银行规模和政府债务负担已使传统的刺激经济模式难以为继；另一方面，考虑到要为改革创造平稳宽松的环境，又无法坐视经济下滑之势不理。政府重点防范的三个风险，房地产泡沫破灭的风险，产能过剩风险，和地方政府债务风险，本质上又都归于房地产一个风险。
        而房地产市场更多由供求等市场因素驱动，放松调控改变不了自身趋势。因此，难有实质性突破，比较可行的方案是以改革之名，行稳增长之实。中西部高铁、棚户区改造、投资项目提速、区域协同发展战略、地方国企改制、鼓励过剩产能企业兼并重组等都是可选措施。
        地方国企改革与区域协同发展一定程度上符合了改革与稳增长“名利双收”的要求，股市开启“炒地图”模式
        地方国企改革领域主要推动力在于地方政府稳增长的财政压力巨大，而且混合所有制已经实现了民营控股的突破口，因此，未来沿海各个省份在地方国企改革的潜力非常巨大。京津冀协同发展作为新型城镇化的战略的突破口，未来上海、杭州（长三角），广州、深圳（珠三角），丝绸之路，海上丝绸之路等区域协调发展战略就会随之而来。这两个战略兼顾了改革之名与稳增长之实，顺应地方政府的利益诉求，推进阻力较小，股市将开启“炒地图”模式。
        稳增长的后遗症是资金困局难解，利率难现明显回落。股市难觅绝对收益机会。期待市场化改革的推进和市场化IPO  提速如果无法彻底抛弃“唯GDP  论”式稳增长政策，我们所担心的政府投资与私人实体产业争夺资金的困局将愈发难解，利率难现明显回落。加上二季度IPO供给提速，成长股将面临双重挑战。尽管可能看到金融地产等传统顺周期产业的“回光返照”机会，或者追逐“炒地图”主题模式，但是难以获利，实际配臵价值有限。股市将难觅绝对收益机会，因此，控制仓位胜于行业腾挪。中长期来看，股市仍需要市场化改革的实质性推进及市场化IPO  带来新兴产业占比持续提升才能恢复弹性，浪沙淘金继续挖掘新兴产业的真正成长股以及在转型中胜出的传统龙头企业，才可能获得持续的绝对收益。