投资要点：
        一季度行业增长稳健持续：我们对所覆盖的40  家医药上市公司2014  年一季报业绩进行了预览，其中15  家公司主业净利润增长预期超过20%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按增速排序，主业净利润增长超过30%的有上海莱士、以岭药业、尚荣医疗、爱尔眼科、云南白药、华邦颖泰。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        主业净利润增幅50%以上的公司，1  家：上海莱士（0.11  元，增长175%，考虑郑州邦和2  月起并表）。
        主业净利润增幅  30%-50%的公司，5  家：以岭药业（0.17  元，增长35%）、尚荣医疗（0.10  元，增长35%）、爱尔眼科（0.15  元，增长32%）、云南白药（0.71  元，增长31%），华邦颖泰（0.14  元，增长30%，考虑一季度西藏林芝并表）。
        主业净利润增幅  20%-30%的公司，9  家：天士力（0.31  元，扣除会计估计变更影响，利润增长约25%）、瑞康医药（0.35  元，增长25%）、信立泰（0.39  元，增长25%）、宏达高科（0.14  元，增长25%）、鱼跃医疗（0.18元，增长24%）、白云山（0.15  元，增长23%）、国药股份（0.21  元，增长20%）、桂林三金（0.15  元，增长20%）、复星医药（0.18  元，医药主业增长20%~25%）。
        主业净利润相对平稳的公司，19  家：恒瑞医药（0.29  元，增长17%）、国药一致（0.46  元，增长17%）、科华生物（0.15  元，增长16%）、人福医药（0.19  元，增长15%）、华润双鹤（0.33  元，增长15%）、科伦药业（0.50元，增长15%）、片仔癀（0.76  元，增长15%）、千金药业（0.08  元，增长15%）、华兰生物（0.26  元，增长15%）、华润三九（0.39  元，增长13%）、东阿阿胶（0.64  元，增长10%）、同仁堂（0.16  元，增长10%）、上海医药（0.26  元，增长10%）、金陵药业（0.07  元，增长10%）、博雅生物（0.24元，增长8%）、康美药业（0.25  元，同比持平，扣除去年同期店铺出售收益，增长约5%）、通策医疗（0.14  元，增长5%）、天坛生物（0.19  元，增长2%）、江中药业（0.17  元，主业同比持平）、海正药业（0.09  元，同比持平）。
        主业净利润下滑或亏损的公司，5  家：乐普医疗（0.11  元，下滑1%）、新和成（0.24  元，下滑10%）、仙琚制药（0.04  元，下滑20%）、华海药业（0.08  元，下滑40%）、浙江医药（0.08  元，下滑60%）。
        年初以来板块仅上涨  0.3%，3  月市场风格有所切换：年初以来板块仅上涨0.3%，跑赢市场1.3  个百分点，其中3  月板块下跌4.4%，跑输市场1.6  个百分点。3月市场风格有所切换，部分前期受追捧的主题股和业绩高估个股明显回落，符合我们判断。目前医药行业重点公司2014  年动态市盈率20.6  倍，估值随着业绩增长整体大幅回落，具备明显吸引力。建议紧密关注中成药降价落地及低价药新政给行业带来的投资机会。
        投资策略：精选成长，重点围绕一季报布局。我们判断4  月板块行情将围绕一季报展开，建议精选成长，围绕一季报进行重点布局。我们推荐的4  月投资组合：云南白药、天士力、恒瑞医药、人福医药、以岭药业、爱尔眼科、华邦颖泰、国药股份。云南白药、康美药业、东阿阿胶、天士力、恒瑞医药、人福医药等板块性战略性资产，我们仍然维持强力推荐。关注器械与服务回调过程中的加仓机会。