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华彩控股研究报告:国元证券-华彩控股-1371.HK-新媒体业务发展空间大-140403

股票名称: 华彩控股 股票代码: 1371.HK分享时间:2014-04-08 09:47:32
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 余小丽
研报出处: 国元证券 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 320 KB 分享者: mir****ku 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1、公司的三大业务盈利模式:视频彩票业务(VLT)主要是公司免费提供终端给福彩彩票中心使用,从彩民购彩金额中提成1.7%;电脑票业务(CTG)主要是免费提供电脑票终端给广东和重庆的福彩中心,并从彩民购彩金额中提成不到1%,另外也销售电脑票终端给贵州、甘肃、浙江、安徽的体彩中心;新媒体渠道(New  Media  Channels)主要是通过手机以及网站分销彩票,目前公司这块业务所产生的收入都是来自于手机,未来互联网的收入将会逐渐增大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因为现在公司所经营的网站还没有取得互联网彩票销售资质,所以还没有打开投注功能。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从目前行业情况来看,体彩在互联网市场上发展较为迅速,福彩在手机端上发展较为迅速。公司已经和10  个省份签署了手机彩票代销协议,福彩和体彩各占一半,目前有3  个省份的福彩业务已经获得财政部的批准可以进行福彩手机销售业务,分别是北京、上海、辽宁,与公司有合作的是北京和上海。
        公司的新媒体业务就是通过北京和上海的渠道去落地的。用户只要使用“华彩彩票”APP  或者中国移动支付平台购买彩票,公司就会把这些数据导入到北京和上海的福彩中心出票。盈利模式是从分销彩票中收取手续费,再与渠道分成。
        2、公司手机产品的推广渠道:一个是公司手机APP“华彩彩票”在所有的APPStore  中都可以下载。另一个渠道是与电信公司和银行之间的合作。公司是唯一一家与众多电信公司和银行合作的彩票公司。用电信及银行渠道所获得收入需要与渠道商进行分成。2013  年公司来自手机端的收入占比约8%,由于需要分成,所以毛利率比较低。公司对这一业务未来发展有信心100%以上高速的增长并在2014  年实现扭亏。
        3、公司未来折旧成本:由于2013  年公司净增长7  千台设备。2014  年又会增加1  万台设备,主要是第三代机器,所以折旧成本会上升。
        4、未来收入结构调整展望:公司预计3  年后,VLT  业务将会占55%,CTG  会占15%,新媒体业务会占30%。
        5、关于VLT  业务未来的增长:预计会有30%的增长,主要是基于销售终端在2014  年将增加1  万台至4  万台,另外彩民购彩金额每年10%左右的自然增长。
        6、新媒体业务高速增长的原因:首先目前手机业务只在两个省运营,但公司已与10  个省签订了手机代销合约。另外随着未来体彩在手机端上业务放开,将会带来巨大的增量,因为体彩的游戏种类要比福彩多得多。最后,体彩第二批互联网运营牌照有望在今年发出,公司有信心能够获得。同时在2014    年年初已经有19  个省份的福彩中心被财政部要求去审理互联网合作伙伴,每个省份最多只能有三个合作伙伴,公司具备实力和经营去获得这些省份。
        

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