1）  稳增长缓和经济下行压力，但无法改变经济回落趋势
        棚户区改造：截止2013年11月底已开工323万户，2014年中央计划改造棚户区470万套以上，若是按照去年的水平和1.5%的平减指数，对中央财政资金的需求保守估计就达到了1150亿元，总投资达到1万亿元，比去年增长约3000亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        铁路投资：铁路投资近年计划7500亿，去年投资6600亿，增量900亿。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        棚户区改造和铁路投资增量资金合计约4千亿，很难抵挡地产下行压力：3月份十大城市商品房存销比为15.3，为2012年来的最高值，年内房价同比增速放缓甚至出现负增长将是可预见的事，房地产开工和投资下行是基本确定的事情。去年房地产投资总额8万多亿，铁路投资和棚户区改造增量资金只相当于房地产投资存量的5%，预计很难阻挡房地产投资增长的下滑。
        结论：稳增长能缓和经济下行但预计难以改变趋势。在铁路、棚户区改造等作用下，预计年内固定资产投资增速可能维持在18-19%的水平上，但相对而言，这一水平仍是较去年下降了一两个百分点，在整个经济体尚未出清、新生需求尚未启动之前，GDP增速仍面临下滑趋势的压力。
        2）  股票市场对稳增长措施的反应越来越弱
        2008.11-2009.7，保增长带来上证指数反弹105%；2010.7-2010.11，稳增长带来30%幅度反弹；2012.12-2013.2稳增长，市场反弹20%；2013.7-2013.9稳增长，市场反弹15%。随着稳增长力度减弱，以及市场学习效应的冲击，我们预计此次稳增长的作用会更小，很难超过10%的幅度。
        3）  结论：
        维持二季度投资策略观点，传统行业仍面临经济基本面下行的压力，新兴成长行业仍面临估值过高的压力，这种尴尬格局没有发生根本改变。行业配置上，建议配置估值低、增长确定的电力设备、电力，以及估值和业绩落差已被消化、中期成长稳定的大众消费品、医药股等，新兴行业仍处于估值调整过程，优质个股等待估值合理之际介入。