每日市场回顾
货币市场,今日资金面依旧较为宽裕,7 天利率受开盘价引导大幅回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】隔夜回购利率下行21bp 至2.73%,7 天回购利率下行107bp 至3.02%,1 个月回购利率下行4bp 至4.53%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
利率市场,现券在资金面持续宽松的带动下收益率有所回调,短端产品幅度尤甚,长端品种也出现买盘。全天3 年期国债(1317)报收于3.69/3.55%,5 年期国债( 1401) 报收于4.18/4.1%,7 年期国债( 1403)报收于4.4/4.35%,10 年期国债(1318)报收于4.55/4.48%。国债期货(1406)上涨0.02%。
信用市场仍然清淡,成交以短融为主,收益率企稳。短融半年以内品种成交活跃,基金券商参与较多。14 中建材SSCP003(0.2 年/AAA)成交在5.25%左右,13 川高速CP002(0.7 年/AA)成交在7.88%,14 国电集CP001(0.9年/AAA)成交在5.21%。中票成交依然集中于高等级,买盘主要来自券商。
12 中盐MTN1(1.2 年/AA+)成交在6.68%,12 肥建投MTN1(3.1 年/AA+)成交在6.29%,13 中电投MTN2(3.9 年/AAA)成交在6.19%。企业债需求集中在1 年和6 年左右AA 级品种。11 鹰投债(2.9 年/AA)成交在7.27%左右,11 盐城城南债(4.7 年/AA)成交在7.25%左右,14 宣城债(7.0 年/AA)成交在7.95%左右。
利率债供给预测
一季度,记账式国债发行规模为1940 亿元,净发行规模为-385 亿元,而去年同期分别为2340 亿元和6 亿元。我们认为二季度记账式国债发行将显著提速,预计发行量将达4520 亿元,但由于到期规模增长,净发行量可能较去年同期略有下降,约为2400 亿元。依照往年惯例,地方政府国债的发行可能在二季度的后期启动。由于今年二季度没有到期,且2014 年全年地方政府国债的发行计划较去年增加500 亿元,因此我们预计二季度的净发行规模将达到750 亿元,较去年同期增长近一倍。政策性金融债在一季度发行节奏较快,达到6510 亿元的发行规模。此外,由于年内政策性银行债的到期量较去年增加较多,因此从净供给量来看,政策性银行债年内的供给压力在一季度应该已经得到一定程度的释放。我们预计二季度利率债供给将较一季度增加,但是无论从绝对的净供给规模,还是从相对于一季度的增长幅度来看,供给增长的压力均弱于去年同期水平。