中國
雖然上星期中人行仍然啟動正回購, 但總金額在700 億左右, 市場未有出現太大震盪, 相反週未前一星期Shibor 更大幅上跌110 基點, 內地投資者以乎早已消化人行正回購的消息. 畢竟中央近日以微調控方式多次推出改革及刺激經濟政策挺經濟, 投資者相信即使短期流動性收緊, 人行亦會在需要時出手相助.
從政策方向分析內地在產業升級轉型下變數難測, 必然從傍扶助過渡; 而內地企業債務問題惡化令違約風險急升, 雖然表面上中央容許選擇性地違約, 但相信不會以過緊的貨幣供應來測試信貸市場的底線. 再者內地傳出多個省份可能逐步取消限購令, 連野性難馴的房地產市場亦可能有放寬的空間, 完全由人行決定的貨幣市場將更具操作彈性.
政策可因應市場收放, 當達到預期後理應停止, 相信內地投資者現時憂慮的仍然本月重開的IPO 市場. 上證指數在自貿, 移動支付及雲計算等概念支持下仍然只能在2000 點水平掙扎; 而近日在政策出台下相關概念股份上漲亦未能帶動突破. 按現時走勢預期IPO 重開後上指難以出現爆發性上升, 假若表現未如理想反而成為向下攻破的元兇.上證指數繼續在窄幅震盪整理, 但量能卻大幅收縮. 上週五滬深總成交量錄得極為慘淡的1443 億元. 內地股市長期低迷, 連年前瀕臨破產的西歐股市去年亦錄得超過三成的回報, 高增長經濟體內的投資市場投資虧損連年令大小投資者不惑不解, 部份人士是偃旗息鼓不願進場, 但相信更多的是已決定離場另尋投資渠道. 從技術面研判上指未有擺脫底部震盪的局面, 中短期走勢而言大盤已走至三角型走勢內的盡頭, 短期將出現明確發展方向. 如上證指數跌破2000 點水平, 一波低於一波的行情將持續; 然而升破三角型走勢後上指中期阻力亦會將在2300‐2400 點, 短期先測試2180 點.
香港
恆指連日走高下於上星期中已出現疲態, 在內地金融及地產板塊缺乏上升動力下於週未前趁超買而回檔. 其他強勢板塊亦只能超跌反彈,彩票股落後補漲未能突破, 而博彩股反彈但欠缺催化劑, 如未能借長假臨近突圍而出, 恐怕一波低於一波的行情將延續. 網遊, 醫藥, 風電新能源等板塊不但未能止跌, 更破底下滑; 強勢股不分新舊產業同時跳水, 資金繼續投奔水泥, 內房及本地地產等傳統且走勢落後的行業身上.
港股隨內地股市走勢發展表現遠落後於歐美, 美國已開始減少買債,而歐洲續以量寬, 甚至負利率來支持經濟增長及通膨; 中國不放鬆流動性下港股亦難以受惠. 而投資者不能忽視本月將有巨型股萬洲新發集資超過600 億元, 相信對市場構成一定壓力.
從技術面研判恆指突破短期下跌軌道後拉回盤整, 中期受壓於20 週均線但仍力守5 日均線水平, 短期波動區間維持在21100‐23000 點. 如本週繼續上攻大盤或可形成雙底走勢, 否則依然處於區間內擺動.