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研究报告:元富证券(香港)-投資日刊(2014年4月7日)-140407

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-04-07 14:30:32
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 元富证券(香港) 研报页数: 4 页 推荐评级:
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【研究报告内容摘要】

        中國
        雖然上星期中人行仍然啟動正回購,  但總金額在700  億左右,  市場未有出現太大震盪,  相反週未前一星期Shibor  更大幅上跌110  基點,  內地投資者以乎早已消化人行正回購的消息.  畢竟中央近日以微調控方式多次推出改革及刺激經濟政策挺經濟,  投資者相信即使短期流動性收緊,  人行亦會在需要時出手相助.
        從政策方向分析內地在產業升級轉型下變數難測,  必然從傍扶助過渡;  而內地企業債務問題惡化令違約風險急升,  雖然表面上中央容許選擇性地違約,  但相信不會以過緊的貨幣供應來測試信貸市場的底線.  再者內地傳出多個省份可能逐步取消限購令,  連野性難馴的房地產市場亦可能有放寬的空間,  完全由人行決定的貨幣市場將更具操作彈性.
        政策可因應市場收放,  當達到預期後理應停止,  相信內地投資者現時憂慮的仍然本月重開的IPO  市場.  上證指數在自貿,  移動支付及雲計算等概念支持下仍然只能在2000  點水平掙扎;  而近日在政策出台下相關概念股份上漲亦未能帶動突破.  按現時走勢預期IPO  重開後上指難以出現爆發性上升,  假若表現未如理想反而成為向下攻破的元兇.上證指數繼續在窄幅震盪整理,  但量能卻大幅收縮.  上週五滬深總成交量錄得極為慘淡的1443  億元.  內地股市長期低迷,  連年前瀕臨破產的西歐股市去年亦錄得超過三成的回報,  高增長經濟體內的投資市場投資虧損連年令大小投資者不惑不解,  部份人士是偃旗息鼓不願進場,  但相信更多的是已決定離場另尋投資渠道.  從技術面研判上指未有擺脫底部震盪的局面,  中短期走勢而言大盤已走至三角型走勢內的盡頭,  短期將出現明確發展方向.  如上證指數跌破2000  點水平,  一波低於一波的行情將持續;  然而升破三角型走勢後上指中期阻力亦會將在2300‐2400  點,  短期先測試2180  點.
        香港
        恆指連日走高下於上星期中已出現疲態,  在內地金融及地產板塊缺乏上升動力下於週未前趁超買而回檔.  其他強勢板塊亦只能超跌反彈,彩票股落後補漲未能突破,  而博彩股反彈但欠缺催化劑,  如未能借長假臨近突圍而出,  恐怕一波低於一波的行情將延續.  網遊,  醫藥,  風電新能源等板塊不但未能止跌,  更破底下滑;  強勢股不分新舊產業同時跳水,  資金繼續投奔水泥,  內房及本地地產等傳統且走勢落後的行業身上.
        港股隨內地股市走勢發展表現遠落後於歐美,  美國已開始減少買債,而歐洲續以量寬,  甚至負利率來支持經濟增長及通膨;  中國不放鬆流動性下港股亦難以受惠.  而投資者不能忽視本月將有巨型股萬洲新發集資超過600  億元,  相信對市場構成一定壓力.
        從技術面研判恆指突破短期下跌軌道後拉回盤整,  中期受壓於20  週均線但仍力守5  日均線水平,  短期波動區間維持在21100‐23000  點.  如本週繼續上攻大盤或可形成雙底走勢,  否則依然處於區間內擺動.

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