􀁺  前三季度净利润增长98%
茅台公司前三季度实现销售收入65  亿元，同比增长45%；实现每股收益3.33元，同比增长98%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中第三季度的销售收入和净利润同比仅增长2%和22%，三季度的增速显著低于预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  实际销售出现一定放量
三季度末公司账面上有9.4  亿元的预收账款，比二季度末大幅增长6.4  亿元。由于茅台与经销商之间实行的是每月一订货、款到立即发货的结算模式，并不存在大量的预收账款。扣除这部分效应后，公司三季度实际销售收入增长56%，保持了高速的增长，而同期母公司的销售收入也有58%的增长。这显示公司第三季度实际销售可能出现了一定的放量。但是由于终端销售可能不畅，使得上述增长更多体现为各级渠道的存货增加。
我们看到04  年开始投产的新产能按照茅台的生产规程，将会在08  年下半年和09  年开始逐步释放，因此上述放量应该是得益于产能瓶颈的缓解。而07  年三季度实际销量或有一定负增长导致基数较低也是一个重要原因。
􀁺  报表销售收入呈现有规律变动
茅台07  年年报和今年中报、三季报都出现了巨幅的预收账款变化，但我们意外地发现，在上述公告中公司所披露的销售收入与五粮液都高度接近，相差最大也不超过1.4%，而且披露时间都在五粮液之后。唯一例外的一季报则是茅台披露在先。五粮液的销售收入似有成为茅台先行指标的趋势。如果以上趋势能够延续，五粮液即使在四季度能通过提高关联销售价格带来收入的大幅增长，其销售收入不过近15  个亿，远少于茅台同期25  个亿左右的销售能力，我们预计茅台四季度的业绩或不会有显著释放但其总销售收入可能会超越五粮液。另外，五粮液的09  年的资产注入完成和关联销售价格进一步提高，带来销售收入的大幅增加，可能会带动茅台进一步释放业绩